昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区(qū)性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合(hé)约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产(chǎn)生一(yī)场经济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自(zì)政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期(qī)降雨导致(zhì)调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国家(jiā)稳猪价聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市(shì)场预期(qī)向好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气(qì)温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关(guān)注，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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