来源：海通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济形(xíng)势(shì)和经(jīng)济工作。今年以来，经济增长好(hǎo)于预(yù)期。不(bù)过当前经济恢复(fù)性好转，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不(bù)足。所(suǒ)以(yǐ)，稳(wěn)增长基调延续，短期(qī)政(zhèng)策(cè)不太可能转向收(shōu)紧，但是面对高(gāo)质量(liàng)发展要求，也没增(zēng)量(liàng)刺(cì)激(jī)政策。未来扩大需求主(zhǔ)要依靠自发修复消费，主(zhǔ)动稳(wěn)定投资。此(cǐ)外，产业政策方面强调“实体经济”支撑，防(fáng)风险(xiǎn)仍然是重点任(rèn)务。整体看，二(èr)季度经济修(xiū)复速度或将放缓，政策相对克制(zhì) 。

　　1

　　政策不转向

　　本(běn)次会议首先强调了(le)今年(nián)的成绩，即“经济增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于预期”，“市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向(xiàng)好态(tài)势”。从一季度公布的(de)数据看，确实(shí)好(hǎo)于去年四季度时的预期。但(dàn)随后会(huì)议也(yě)提(tí)到“经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足”。这也(yě)使得经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　我们(men)的理(lǐ)解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去(qù)年四季度(dù)有(yǒu)明显改善，但距离(lí)疫(yì)情(qíng)之前2019年的6％附近的(de)增速，还有(yǒu)较(jiào)大的差(chà)距。所以，经(jīng)济仍需政(zhèng)策呵(hē)护。尤(yóu)其(qí)是一季度降准后(hòu)，就业压力(lì)仍然存在，我们认为政策短(duǎn)期不会转向收(shōu)紧。“恢复和扩大需求”是当前经济持续回(huí)升向好(hǎo)的(de)关(guān)键(jiàn)所在。

　　2

　　稳增(zēng)长(zhǎng)：也没增(zēng)量刺(cì)激(jī)

　　面对高(gāo)质量的发展要求，会(huì)议强调经济(jì)要实现“质(zhì)的有效提升”和“量的合理增长”。这一点和去年(nián)经济(jì)工作会议精(jīng)神一致。这也意味着稳(wěn)增长(zhǎng)不(bù)会通(tōng)过强刺激的方式，而(ér)是统(tǒng)筹(chóu)推动“经济运行持续好转”、“内生动力持(chí)续增强”、“社会预期持续改善”、“风险隐患持(chí)续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议要(yào)求“把发挥政(zhèng)策(cè)效(xiào)力和激发经营主体活(huó)力结合起来(lái)”。我们(men)的理(lǐ)解是，下一阶(jiē)段更多通过激发(fā)市场化的力量(liàng)去推动经(jīng)济修复，通过改革开放的(de)方(fāng)式(shì)激发高质(zhì)量的增长。所以会(huì)议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影(yǐng)响各类所有制(zhì)企业公平竞争、共同发展的法律法(fǎ)规(guī)障(zhàng)碍和隐bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗(yǐn)性(xìng)壁垒(lěi)。各(gè)类(lèi)企(qǐ)业都要依(yī)法合规经营。要下(xià)决心(xīn)从根本上解决(jué)企业账款拖欠问题。总体(tǐ)而言(yán)，政策(cè)刺激空(kōng)间(jiān)有(yǒu)限，主要还是以提(tí)振(zhèn)信(xìn)心(xīn)和预期、激(jī)发活力(lì)为(wèi)主要(yào)手(shǒu)段，让经济自发的内(nèi)生修复。

　　3

　　扩bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗(kuò)需求：自发修复消费，主动(dòng)稳定投资

　　会议提出，积极(jí)的财(cái)政政策要(yào)“加力提效”，稳(wěn)健的货币政策要“精准(zhǔn)有力”，延续了去年(nián)12月会(huì)议的表述。对(duì)于政策的要(yào)求，本次(cì)会议强调“形成扩大需求的合力(lì)”，而去年12月(yuè)会议(yì)的相关表述是“加强各(gè)类政策(cè)协调配合”，这说明扩大需求是未来(lái)的(de)政(zhèng)策(cè)重(zhòng)心。

　　一方面，自发修复消(xiāo)费。“要多(duō)渠道增加城乡居民收(shōu)入，改善(shàn)消费环境，促(cù)进文化旅(lǚ)游(yóu)等服务(wù)消费”。提高消费，主要还(hái)是(shì)靠居民(mín)劳动收入(rù)的自然修复。另一方(fāng)面，主动稳定投(tóu)资。尤其(qí)是基建投资，是政(zhèng)府主(zhǔ)动稳增长的重点。会议提(tí)到，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议(yì)强(qiáng)调，要把吸引外(wài)商(shāng)投资(zī)放在更加重要的位(wèi)置，稳住外(wài)贸(mào)外资基本盘。要(yào)支持(chí)有(yǒu)条件的自贸试验区和自由贸易港对接(jiē)国际高标准经(jīng)贸(mào)规则，开展(zhǎn)改革开放先行先试。

　　4

　　产(chǎn)业(yè)发展(zhǎn)：看(kàn)重实(shí)体经(jīng)济(jì)

　　会议强调(diào)，加快建设(shè)现(xiàn)代化产业(yè)体系(xì)要以“实体(tǐ)经(jīng)济”为支(zhī)撑。我(wǒ)们的理解是，产业(yè)政策的重点(diǎn)是“实(shí)体经济”，这里的实体(tǐ)经济并不(bù)是整(zhěng)个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明(míng)确“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动(dòng)能”；“要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设(shè)施(shī)建设(shè)和配套电网改造(zào)”。会议指出“要(yào)重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创新生态”，也提到了“重视防范风险”。我们认为，人工智能发(fā)展(zhǎn)到一定程度(dù)，监(jiān)管措施也必(bì)然会跟(gēn)上。此外，在互(hù)联网领域，要推动平台企(qǐ)业规(guī)范健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)，鼓励头部平(píng)台企业探索创新(xīn)。

　　5

　　防风险也是(shì)重点

　　会议提出(chū)，“统筹做好中小银(yín)行、保险和(hé)信托机构(gòu)改革化(huà)险工作”；再次强调房住不炒(chǎo)，“做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作”；“要加强地方(fāng)政府债务(wù)管理，严控(kòng)新增隐性债务”。我们认为，房地产产业(yè)链、中小金融机构的风险出清，仍是大势所趋，地方债务的风(fēng)险也(yě)需要化解。所(suǒ)以(yǐ)今(jīn)年和(hé)去年最大的不同(tóng)是疫(yì)情影响(xiǎng)减弱，其(qí)他(tā)方面的经济问题依然是存(cún)在的。

　　整体看，二(èr)季度经济修复速度或将放(fàng)缓，政(zhèng)策相对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗