个(gè)人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进入为期一(yī)年的试点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障部数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权(quán)益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联(lián)系(xì)和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金报记(jì)者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务正在获(huò)得更多(duō)证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基(jī)金数(shù)量(liàng)增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代(dài)销方之一(yī)，证券公司在个人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)的铺(pù)开(kāi)和推(tuī)广中持续(xù)发(fā)力，个人养老金业(yè)务(wù)也成为大型券商(shāng)们财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据(jù)人社部(bù)个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照的(de)证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前(qián)已基(jī)本实现了养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体(tǐ)系(xì)的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货架能(néng)够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金融产品的(de)特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资意(yì)愿、投资(zī)目(mù)的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务(wù)机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结(jié)合存量(liàng)客(kè)户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资(zī)者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)理由，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不(bù)可(kě)否认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么(me)买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品的选择已令(lìng)投(tóu)资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注(zhù)重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截(jié)至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商(shāng)银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过(guò)其渠(qú)道(dào)开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银(yín)行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务(wù)的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，多(duō)家(jiā)券商在(zài)推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业(yè)资(zī)配服务和(hé)一站式(shì)的(de)产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务投(tóu)资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓个人(rén)养老金业务的(de)解决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群(qún)的(de)深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统(tǒng)内成员(yuán)公(gōng)司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业(yè)务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代(dài)销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质(zhì)的机构正(zhèng)式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了(le)满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务已然成为券(quàn)商财富管理转型(xíng)的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务(wù)体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群(qún)对(duì)未(wèi)来退休(xiū)有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一(yī)个增(zēng)量市(shì)场，对(duì)证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研(yán)优势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户(hù)的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风险类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续(xù)参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开(kāi)户）提(tí)供符合监管部(bù)门要求的(de)金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财(cái)案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老计算器(qì)、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司(sī)需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金第三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)认(rèn)知。走进企事(shì)业(yè)单位(wèi)，通过上门服(fú)务的方式(shì)触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客(kè)户了(le)解个人养老金的重要性、投资(zī)策略和长期(qī)规(guī)划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的(de)一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承(chéng)受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提(tí)供实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资(zī)保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人(rén)是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下(xià)结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满(mǎn)足真正的(de)养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资(zī)者的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫底(dǐ)的(de)一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户(hù)保值增值，否则(zé)将违(wéi)背客户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也(yě)能满足(zú)客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达(dá)到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适配的(de)产(chǎn)品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标(biāo)风险型和目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据(jù)自身投资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可(kě)选(xuǎn)择(zé)目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退(tuì)休前的(de)生活水平，养老金投(tóu)资的(de)增值功能(néng)也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到(dào)年(nián)龄(líng)等条件，投资资金具有(yǒu)长期(qī)性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的(de)短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品(pǐn)种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关(guān)性的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户(hù)提供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家机构可(kě)以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面(miàn)诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于客户需求和画像的(de)养老规(guī)划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在(zài)券商端参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的投(tóu)资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以进一步(bù)为(wèi)投资(zī)者提供更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投资者的(de)办理流(liú)程，提(tí)升客户(hù)体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人(rén)养(yǎng)老金品(pǐn)种的(de)引入和(hé)研发(fā)上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退(tuì)税(shuì)的开(kāi)始，不(bù)少人发现(xiàn)自(zì)己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息(xī)大大(dà)刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)三千多万人(rén)中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入(rù)金的(de)主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不(bù)少吸(xī)引(yǐn)客(kè)户开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要了(le)解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业(yè)且综合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协(xié)会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球(qiú)金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立(lì)账户人(rén)数比(bǐ)例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业(yè)内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账户(hù)供客(kè)户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的(de)收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特(tè)点，包(bāo)括(kuò)为(wèi)退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)成(chéng)果，应该更多(duō)的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的(de)产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到(dào)具体的产品设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议(yì)，参(cān)考部分发(fā)达(dá)国(guó)家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或(huò)在(zài)未来可(kě)以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者(zhě)的(de)可选标的，更(gèng)好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参(cān)与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择(zé)。这样在开(kāi)户(hù)的时(shí)候就可以(yǐ)形(xíng)成闭(bì)环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)能面(miàn)临的流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日(rì)表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种(zhǒng)金融(róng)工具来(lái)解(jiě)决客(kè)户(hù)对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层级的(de)养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还(hái)上(shàng)线了(le)自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工(gōng)和机构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券(quàn)基(jī)金(jīn)研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职(zhí)业年金(jīn)的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记者(zhě)，公司(sī)自主(zhǔ)开(kāi)发建(jiàn)设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略(lüè)而推(tuī)出的新服(fú)务，体现了在(zài)第二(èr)、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌(pái)照和(hé)保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓(nóng)厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的客(kè)户(hù)经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户(hù)进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离(lí)个人养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民众接(jiē)受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务(wù)热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的热情和(hé)关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还(hái)有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了(le)解(jiě)、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会(huì)影响她未(wèi)来(lái)的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个(gè)人养老金账户是在(zài)基本养老(lǎo)保险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个人(rén)养老金业(yè)务的过(guò)程中确实会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚(gāng)工(gōng)作(zuò)不久的(de)年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通了个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受(shòu)到，一(yī)些客户开了户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太(tài)长，担心(xīn)之(zhī)后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计(jì)且(qiě)收(shōu)益优势不(bù)明显，目前个(gè)人(rén)养老金可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人养老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接(jiē)410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人员(yuán)的角度(dù)谈到了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务过(guò)程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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