“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等(děng)邻国形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次(cì)验证，当前观(guān)察的(de)中国(guó)的出(chū)口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快(kuài)速上升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中(zhōng)国出口基(jī)本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机(jī)电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体周期(qī)影响，集(jí)成电路(lù)4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市(shì)场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估(gū)这(zhè)一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量(liàng)博(bó)弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增(zēng)速可(kě)能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后(钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称hòu)的(de)全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预(钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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