金融界5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同(tóng)期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比吴亦凡现在在哪里关着(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外(wài)币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型”第(dì)二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构(gòu)上来(lái)看，居民部(bù)门再次(cì)“缩(suō)表”，不过(guò)企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人(rén)存款(kuǎn)的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券认为是(shì)季(jì)节性(xìng)波动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流(liú)成存款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季(jì)初发行(xíng)新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因(yīn)此居民(mín)存款(kuǎn)在(zài)季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反(fǎn)映了(le)企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节(jié)性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.3吴亦凡现在在哪里关着2万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得(dé)出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民存(cún)款减少更可能(néng)去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信(xìn)心仍(réng)然不足的(de)情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会持(chí)续(xù)维持在低位(wèi)。

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