周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金(jīn)净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高位回调(diào)的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期(qī)避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估(gū)值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入(rù)资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特(tè)点麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净(jìng)流入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况(kuàng)下，资(zī)金可能更青(qīng)睐(lài)用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继(jì)续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上(shàng)冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可(kě)能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资金也超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价(jià)，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的(de)证券保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市(shì)场交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁证金比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季(jì)报(bào)净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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