5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低(dī)。不(bù)过(guò)，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了(le)市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场对于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏(sū)有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节(jié)奏(zòu)出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对(duì)强(qiáng)弱(萝萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新(xīn)药等，萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市(shì)场的(de)关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利(lì)好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领域(yù)。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优(yōu)势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快(kuài)这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市(shì)场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价(jià)比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性(xìng)，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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