5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续(xù)震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的(de)直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是会(huì)发生(shēng)的(de)，在这(zhè)个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的(de)低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力(lì)或(huò)许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新(xīn)药以及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好(hǎo)科技(jì)相关(guān)细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要(yào)更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业(yè)也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的(de)确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国(guó)内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资(zī)于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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