今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行上限，加上部分券商近期对(duì)于基(jī)金的(de)发(fā)行导向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示(shì)，中证国(guó)新(xīn)央企主题系(xì)列指数(shù)有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做强做(zuò)优做大，提(tí)升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实(shí)促(cù)进(jìn)央企上市公司实(shí)现(xiàn)高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价(jià)值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也(yě)表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享改革(gé)红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多(duō)家机构，还(hái)各申报(bào)了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这(zhè)一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的(de)估(gū)值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值(zhí)体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持(chí)实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素做进一步(bù)的(de)研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本(běn)市场(chǎng)下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)较强的(de)“价值(zhí)创造(zào)”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提升或将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化投资部基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言(yán)更(gèng)加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程(chéng)中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或(huò)回(huí)购(gòu)总额(é)占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的(de)50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前(qián)十(shí)大(dà)成份股(gǔ)权(quán)重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较好的盈(9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市(shì)商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的(de)配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明(míng)确(què)表示今年的(de)投资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮(lún)国(guó)企改革和中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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