钠(nà)电(diàn)池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后(hòu)又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又(yòu)令人遐(xiá)想的题材(cái)搭配(pèi)公司释放钠(nà)电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还(hái)祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息(xī)”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵(líng)，股价又(yòu)在4个多(duō)月时间极速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传艺(yì)科技(jì)也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的(de)涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨界钠(nà)电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不(bù)过10多月，规划产(chǎn)能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科技如何撬动(dòng)54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈(yù)加(jiā)拥挤的赛道(dào)上，夸下海口(kǒu)的产能又(yòu)该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预(yù)期天差地(dì)别等“黑历史”在(zài)前，“大(dà)跃(yuè)进”的新(xīn)项目如(rú)何(hé)让(ràng)人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世(shì)纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂离(lí)子(zi)电(diàn)池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较(jiào)弱(ruò)、钠电池能量密度较低(dī)，导致其研发进度(dù)大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后，随(suí)着钠(nà)电关键技(jì)术完成突破以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德时代(dài)推出第一代(dài)钠(nà)离子(zi)电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年(nián)6月22日晚间(jiān)高调宣布(bù)入(rù)局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资(zī)子公司(sī)江苏智(zhì)纬电子(zi)科技(jì)有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫(pò)不及待召开电话会(huì)议，向合(hé)计64名分析(xī)师和个人投(tóu)资者披露跨(kuà)界钠电的(de)各种细节。根(gēn)据规划，传艺科技钠电池(chí)项(xiàng)目中试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价(jià)的前车在前(qián)，传艺科技开(kāi)始有意无意(yì)地“主动”披露钠电(diàn)项目(mù)进展，而(ér)公司股价也往往在公告(gào)披露后(hòu)录得(dé)大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠(nà)电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉(diào)头向(xiàng)下(xià)，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀(xiān)大(dà)风浪，反而(ér)随(suí)着时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间(jiān)已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活(huó)动记录表》中对外发布钠电池业务未来规(guī)划、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正(zhèng)式(shì)通过《关于(yú)对深圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关注函(hán)回复(fù)的公告》补充披露相关(guān)事项，传艺科技及公司(sī)董(dǒng)事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通(tōng)报批(pī)评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山(shān)车”式上下，背后纵有游资(zī)推波(bō)助澜，但归根(gēn)结底还是其资金有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进(jìn)”不(bù)匹配无法让市场信服(fú)造成(chéng)的。

　　根据公司(sī)定(dìng)增预(yù)案，钠(nà)电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购置(zhì)及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定(dìng)，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠(nà)离子(zi)电池全(quán)供应链项(xiàng)目(mù)，逐步形成年(nián)产3万吨正极(jí)材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万(wàn)吨电解液的生产能(néng)力(lì)；2022年(nián)10底，中试线已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经开始(shǐ)试产(chǎn)试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到的钠(nà)电产能规(guī)划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的(de)说法(fǎ)，传艺科技在(zài)上(shàng)述(shù)的(de)54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水(shuǐ)平(píng)显(xiǎn)然(rán)难以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科技(jì)主(zhǔ)营输(shū)入类设备和(hé)印制电路板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费(fèi)电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模(mó)组和(hé)鼠标等输入类设备及通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费电子、计算机用板(bǎn)等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年(nián)公司归母净利(lì)润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着(zhe)行业式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年(nián)仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元(yuán)，净利(lì)润增长乏(fá)力(lì)可见一斑(bān)。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活(huó)动产生的(de)现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末，公(gōng)司(sī)货币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)以上(shàng)的资金投资钠电(diàn)，钱(qián)从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所(suǒ)的回(huí)函中，传艺科(kē)技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于钠离子(zi)电池(chí)项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电项目时自有资金的(de)“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技给深交所的(de)回函

　　很(hěn)明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科技就是(shì)准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银(yín)行、农(nóng)业银行(xíng)等组成的联合银(yín)团(tuán)申请不超过(guò)20亿(yì)元的(de)项目贷款，用于公司钠电(diàn)池项目。根据(jù)最新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通过，参(cān)团银行处于正(zhèng)常的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露(lù)《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票(piào)预案》，拟募(mù)资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠电池制造(zào)二(èr)期项(xiàng)目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资额为27.47亿元(yuán)，除(chú)了(le)定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而(ér)为补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还(hái)有(yǒu)优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效(xiào)后(hòu)，可实(shí)现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如邹伟民在(zài)近日的演(yǎn)homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢讲中所(suǒ)言(yán)照(zhào)进现实，几年后(hòu)公司(sī)营(yíng)收将在当(dāng)前基(jī)础上翻十(shí)几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示(shì)，市场对(duì)这个故事并不再买账，除了资金实(shí)力有限公司外(wài)，核心(xīn)还在其(qí)大干快(kuài)上后产能如何消(xiāo)化的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电池商(shāng)业化(huà)元(yuán)年的(de)2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠(nà)电的钠电池与巨(jù)头们不相上下(xià)，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语(yǔ)新(xīn)能源配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表明，大(dà)佬们已经(jīng)走在前面，率先在两轮电(diàn)动车(chē)和低速电动(dòng)车领(lǐng)域实现装车应(yīng)用。而传艺科技除了在岁(suì)末(mò)年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏(sū)新(xīn)能源、德博新(xīn)能(néng)源签订项目合作(zuò)或(huò)战略合作(zuò)协(xié)议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资(zī)者问及客户情况时，公司都以“目前订单(dān)下游运(yùn)用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电动工具等多个(gè)领域(yù)”“公司(sī)钠离子电池送样后客户的反(fǎn)馈普遍(biàn)较为(wèi)良(liáng)好，并已与(yǔ)多名客(kè)户(hù)签订了销售订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮(lún)电(diàn)动车(chē)品牌开(kāi)展送样(yàng)和(hé)合(hé)作意(yì)向洽谈等工(gōng)作”等进行回(huí)复。至于具体的客户名(míng)称和(hé)订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落(luò)地正(zhèng)数倍级(jí)增长。上海钢(gāng)联新能源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落(luò)地产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行业产(chǎn)能利(lì)用率，钠电池落地的(de)产能中可(kě)以实现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电池的(de)市场(chǎng)规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期(qī)用(yòng)于两(liǎng)轮车的钠(nà)电(diàn)池不到5％，后(hòu)面成本降下(xià)来才会有较大(dà)比例的(de)替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在调研(yán)记录(lù)中预测(cè)，预计(jì)2023年(nián)公司(sī)实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的(de)绝(jué)大部分(fēn)份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表(biǎo)

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背景(jǐng)下作为“替代”而被(bèi)推到台(tái)前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌(diē)会否影响钠电池商业化进程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明(míng)高(gāo)近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不(bù)太可能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价(jià)一(yī)便宜，就会让钠(nà)离子(zi)的(de)发展陷入(rù)被动。”但他也(yě)强调(diào)，“钠离子技(jì)术一定要发展，因(yīn)为它是锂(lǐ)离子电池的一(yī)个有(yǒu)益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三(sān)元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒(méi)体APP分(fēn)析(xī)，“钠(nà)离子电池性(xìng)能比较接(jiē)近磷酸(suān)铁锂电池(chí)，高能(néng)量密度的也(yě)接近三元523电池。目前(qián)电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大(dà)幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基(jī)本相当；而(ér)由于(yú)锂原料(liào)价格大幅下降，目前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂(lǐ)等(děng)电池成(chéng)本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸(suān)锂价格(gé)在20万以下(xià)时(shí)，锂电池(chí)对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认(rèn)为钠电池还(hái)有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池正、负极材(cái)料(liào)价格可降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离(lí)子电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电池(chí)的成本优势就依(yī)然存(cún)在(zài)，并且随着技术不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池的(de)降(jiàng)本空间有望进一步打(dǎ)开，该成本(běn)临界点仍(réng)有进(jìn)一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离(lí)子(zi)电(diàn)池的成本拉开差(chà)距，接(jiē)近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的(de)限(xiàn)制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有一定(dìng)优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右(yòu)及以下时，钠(nà)离子电池在(zài)动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在(zài)内，诸(zhū)多入局钠电(diàn)池的企业都言锂(lǐ)价下(xià)跌无碍钠电池(chí)商业化进(jìn)程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润率(lǜ)下降或也是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺科技(jì)为例(lì)，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾(céng)表示，公司(sī)钠(nà)电池(chí)定价主要根据碳(tàn)酸锂(lǐ)的价格，一般(bān)给到(dào)客户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科技(jì)项(xiàng)目(mù)投资(zī)的定(dìng)力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠(nà)电(diàn)领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投资履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技在投(tóu)资上缺乏长远定力(lì)，临(lín)时“跳票(piào)”甚至终止募(mù)投计(jì)划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司(sī)就变(biàn)更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项目的实施(shī)地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月(yuè)，再将该项(xiàng)目的实(shí)施地点变更为重(zhòng)庆市合川区(qū)工业园区核心区高阳路30号，实(shí)施主体(tǐ)则从传(chuán)艺(yì)科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目的(de)建(jiàn)设，并将后者的产能(néng)从(cóng)1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科技再(zài)融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制电路(lù)板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实(shí)施地点由(yóu)江苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区(qū)凌波(bō)路33号改(gǎi)建(jiàn)至江苏(sū)省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌(líng)波路49号的(de)闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项目剩余募资(zī)（已投入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于(yú)投(tóu)入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划(huà)的地点(diǎn)、资(zī)金乃(nǎi)至(zhì)项目，直(zhí)接的后果就(jiù)是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效(xiào)率低(dī)下以及建成项目实(shí)际效益与(yǔ)预(yù)计天(tiān)差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案(àn)，年产18万homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢平方米(mǐ)中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预(yù)计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去了(le)，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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