美(měi)国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售(shòu)在内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息(xī)，称在和多(duō)位潜在(zài)的投资者(zhě)商谈(tán)，还(hái)表示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经(jīng)增(zēng)长，在第(dì)一共(gòng)和(hé)银行被出售后，该(gāi)行并未经历(lì)超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出(chū)售资产(chǎn)等战略选项的媒(méi)体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收(shōu)窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机(jī)火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近(jìn)期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致(zhì)破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有(yǒu)非(fēi)常独(dú)特(tè)的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)专注于(yú)资本密集型(xíng)的科(kē)技以及(jí)生物医学(xué)初创企业；第一共和银行(xíng)集(jí)中于财(cái)富管理；而签(qiān)名银行则(zé)有大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心银(yín)行倒(dào)闭会(huì)将美国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人士周(zhōu)四报道，美(měi)国(guó)联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过做空(kōng)某(mǒu)些地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地(dì)区银行(xíng)基(jī)本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和(hé)股市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监管机构越来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美(měi)国(guó)银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担(dān)心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为(wèi)“比(bǐ)较(jiào)”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不(bù)久的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在(zài)银行业较为平静的时(shí)期测量过(guò)这一(yī)数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的(de)担(dān)忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对存(cún)款安全(quán)的(de)高(gāo)度担忧可能并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯(sī)两(liǎng)处(chù)石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机(jī)袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天(tiān)还(hái)报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加(jiā)息(xī)25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策(cè)会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和(hé)存(cún)款机(jī)制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外(wài)盘(pán)原油(yóu)大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的(de)是金融属(shǔ)性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)期美(měi)国再度出现破产银(yín)行(xíng)，造(zào)成(chéng)美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货能(néng)源化工组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与(yǔ)美国银(yín)行(xíng)危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担(dān)心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的(de)一份评估文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)经(jīng)济将面临严(yán)重(zhòng)后果，在(zài)三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国(guó)经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中(zhōng)避险状态，对(duì)股(gǔ)市和(hé)商品等风(fēng)险资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题(tí)再次出(chū)现，叠加债(zhài)务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的(de)不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要风险在(zài)于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可(kě)能(néng)演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级别演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利(lì)率上(shàng)升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临的风险正在(zài)上升。而在此次美联储(chǔ)议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货(huò)币政策(cè)路径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步(bù)扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前(qián)市场的(de)关注(zhù)点在于美(měi)联储是否(fǒu)会在(zài)接(jiē)下来(lái)的议(yì)息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yu推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力án)油盘面连(lián)续大跌的情况与3月(yuè)中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危(wēi)机的(de)背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是此次宏观避险还有一(yī)部(bù)分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本(běn)面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出(chū)长下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶(tǒng)，已经(jīng)连(lián)续(xù)五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而(ér)美(měi)国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种努力，虽然(rán)实际(jì)落地情况仍需观察(chá)，但(dàn)整体上市场再度进入(rù)供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需(xū)其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观(guān)察前低的(de)支撑(chēng)力(lì)度。未来(lái)能否驱动原油破位向下(xià)，主要(yào)看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别(bié)的行(xíng)情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息(xī)基本全部落地，后期(qī)将(jiāng)不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响仍需一段时(shí)间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能已经(jīng)出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期(qī)内将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看，目(mù)前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交(jiāo)易许可(kě)证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价格(gé)下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高(gāo)位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需(xū)求(qiú)未有明显回(huí推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力)暖，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供应仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极(jí)性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂排(pái)产(chǎn)计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北(běi)方需求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下(xià)游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预(yù)期(qī)的压力，预(yù)计原(yuán)油(yóu)仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具(jù)备(bèi)施工条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元(yuán)/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告(gào)诉记(jì)者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下(xià)滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计(jì)划(huà)，但由于高加工差下(xià)装置开工较为(wèi)积极，实(shí)际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放，供(gōng)应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回(huí)升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏(piān)松。”福(fú)能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看(kàn)调(diào)油驱动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动(dòng)部(bù)分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期结(jié)束，PX开工率回(huí)升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差(chà)进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需(xū)关注原油价格(gé)企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期(qī)的(de)前(qián)提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的(de)织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的压缩，目前(qián)两者价差仍高(gāo)达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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