编者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调(diào)仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前(qián)在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了(le)药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的(de)易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五大(dà)的重仓次(cì)序有所(suǒ)不(bù)同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅(máo)台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三(sān)大白(bái)酒标的(de)。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替(tì)换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度(dù)，改善(shàn)弹(dàn)性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味(wèi)品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所(suǒ)减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一(yī)众(zhòng)新能(néng)源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季(jì)报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的(de)公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能(néng)源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值(zhí)的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立(lì)全球(qiú)比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今(jīn)年一季(jì)度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了(le)四家。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年(nián)大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风(fēng)格同为公募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报(bào)最(zuì)高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却(què)退出了(le)前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能(né丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里ng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位(wèi)置，无论(lùn)是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实(shí)现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只中(zhōng)字头外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅(fú)也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)的总结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的(de)权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第一季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智联(lián)、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技(jì)术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴(chóu)展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最新的(de)标的(de)来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公(gōng)司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经(jīng)济结(jié)构转型(xíng)时期，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)和(hé)受益于(yú)国(guó)民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归(guī)。天(tiān)天基金网数据(jù)显示(shì)，他目前(qián)在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看(kàn)，这(zhè)些相对(duì)低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术(shù)和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的(de)第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业(yè)的(de)配置。目(mù)丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里前组合配(pèi)置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目(mù)前他(tā)在公司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例(lì)，可以看到(dào)一季(jì)度与众不(bù)同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了(le)十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预(yù)期今(jīn)年下(xià)半年(nián)或(huò)明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电(diàn)和西部(bù)超导替(tì)代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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