昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利率掉(diào)期(qī)合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在没有任何(hé)要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府的(de)债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者。加入我(wǒ)们(men)，让我们(men)完成这(zhè)项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏宽(kuān)松是(shì)事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延(yán)长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库以及(jí)二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市(shì)场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内(nèi)需(xū)求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围(wéi)预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一(yī)波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基本(běn)一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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