“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次(cì)验证，当前观察的(de)中国的出(chū)口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增速(sù)的(de)重要指标(biāo)，但(dàn)随着(zhe)中国出(chū)口结构向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出(chū)口(kǒu)的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及(jí)机(jī)电(diàn)出口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球(qiú)半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的7cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊0％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全(quán)球经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出(chū)口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增(zēng)速(sù)会(huì)更(gèng)高，这意(yì)味着我们(men)基(jī)于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据(jù)的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今(jīn)年(nián)下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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