第(dì)二，市场(chǎng)主体汇率预期是稳定的(de)，外汇(huì)交易的行(xíng)为更加理性。外汇(huì)市场(chǎng)远期和期权一些(xiē)指标都(dōu)显示(shì)出(chū)人民币汇率没有(yǒu)明显的(de)单(dān)边升(shēng)值(zhí)或(huò)者比较强烈的贬(biǎn)值(zhí)预期。市场主(zhǔ)体的交易也呈现(xiàn)了(le)逢高(gāo)结(jié)汇、逢(féng)低(dī)购汇的理(lǐ)性模式(shì)。2月份人民(mín)币有所贬值，企业和个(gè)人等客户用(yòng)外币兑(duì)换人民(mín)币，也(yě)就是(shì)结(jié)汇率比1月份上升9个百分点(diǎn)。我(wǒ)们(men)分析，这体现了人民币在贬值(zhí)的时候，客户卖出外汇(huì)是有合理(lǐ)需求的(de)。大家(jiā)注意到，3月份结售汇呈现小(xiǎo)规模逆差，3月中下旬人民币升值(zhí)，企业(yè)等主体买(mǎi)入(rù)外(wài)汇意愿增强(qiáng)。一(yī)季度市场(chǎng)主(zhǔ)体的汇(huì)率预期比较稳定，外汇交(jiāo)易行为更加理(lǐ)性，呈现很明(míng)显的逢高结(jié)汇和逢(féng)低购汇模式。

　　第三，外(wài)汇(huì)市场供求自主(zhǔ)平衡(héng)特征进一步巩固。今年一(yī)季度，银行减(jiǎn)持(chí)头寸或(huò)境外主体在银行间市场外汇买卖等因素，综合起来(lái)是向外汇市场供给(gěi)了外汇(huì)，这平衡了客(kè)户结(jié)售汇的(de)小幅(fú)逆(nì)差，所以(yǐ)外汇市场实现了自(zì)主出清，这是(shì)从银行(xíng)结(jié)售汇的角度来看。从国际收支(zhī)角度(dù)来(lái)看，近些年我们经常账户顺差以及各类外(wài)来(lái)投资等资金来源(yuán)，主(zhǔ)要由(yóu)境内市场主(zhǔ)体对(duì)外(wài)投资来平衡，形成(chéng)了涉外资金来源与(yǔ)运用的自主匹配。初(chū)步统计(jì)，今年1-2月份，经常账户(hù)顺(shùn)差、来华直接投资仍然是主要涉外资金来(lái)源渠道。对外资金运用主要(yào)表现为(wèi)市场主体的对外(wài)直接投(tóu)资和对外证券投资。这(zhè)也解释了市场上关于我们的顺差去哪(nǎ)儿了的一些讨论，近年(nián)来央行退出了常态(tài)化干预(yù)，资金(jīn)来源和(hé)运用主要体现在市场主体之间。

　　王春英(yīng)总结，总(zǒng)的来看今年以(yǐ)来国内经济企稳回升，为(wèi)外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)稳开局奠定了坚(jiān)实基础(chǔ)。同时(shí)汇率调(diào)节国际收支自动(dòng)“稳(wěn)定器(qì)”作用更加(jiā)明(míng)显(xiǎn)，市场主体更加成熟和理性，能够更好地(dì)适应外部环境调(diào)整变化。这些都有助于外汇市(shì)场保持(chí)总体平(píng)稳的格(gé)局(jú)。

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