大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都(dōu)没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各(gè)部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升(shēng)级(jí)面临新的阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城(chéng)市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业(yè)采(cǎi)购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国(guó)加州金(jīn)融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第(dì)一共和(hé)银(yín)行，这是(shì)本轮(lún)美国银行(xíng)业危(wēi)机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年(nián)五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人(rén)机(jī)出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥(ào)加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决(jué)定是为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行(xíng)导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续不断改善，投(tóu)资者对经济的(de)预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数(shù)据(jù)显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一(yī)路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季(jì)度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处(chù)于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科(kē)技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大(dà)多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是(shì)震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的边际(豫n是河南哪里的车牌jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经(jīng)济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度(dù)经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chā豫n是河南哪里的车牌o)预(yù)期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场的战术调(diào)整虽(suī)然可能(néng)已经完(wán)成大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由于缺(quē)乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的(de)坦(tǎn)途较(jiào)为明(míng)确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合(hé)在经济(jì)偏(piān)弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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