财(cái)联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能的(de)盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏(bó)一(yī)把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数(shù)据也证明了(le)这一(yī)点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关人(rén)工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实(shí)现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也证实(shí)了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于(yú)新(xīn)能(néng)源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混合前十大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持(chí)了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力(lì)。在一季度(dù)我们(men)对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的(de)热情在(zài)某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的(de)“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在(zài)接(jiē)受财(cái)联社记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不(bù)是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个人还是投(tóu)资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明(míng)显(xiǎn)的(de)受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认(rèn)为这些股票的估(gū)值(zhí)体系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应用产品的(de)研发和(hé)发布(bù)，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力(lì)、模(mó)型三层中建(jiàn)议(yì)投资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一(yī)部分市场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席(xí)分析师陈二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效果，在A股二季(jì)度投资策略会(huì)上(shàng)提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是(shì)一个(gè)偏(piān)成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实(shí)没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年(nián)要(yào)推(tuī)动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年科(kē)技股的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题(tí)投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资者(zhě)，不(bù)适合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即(jí)满(mǎn)足“自(zì)身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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