金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发(fā)布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放(fàng)的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外(wài)币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机(jī)构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了一(yī)季度的爆(bào)发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)有较强(qiáng)韧(rèn)性(xìng)。信(xìn)贷(dài)回落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支了部(bù)分(fēn)银行信贷(dài)额度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融增速与上月持平(píng)，非(fēi)标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377资(zī)产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款(kuǎn)的流(liú)出(chū)而非企(qǐ)业(yè)活(huó)期存款大幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377(fú)减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节(jié)性(xìng)波(bō)动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发(fā)行新(xīn)的理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款在(zài)季(jì)末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷(dài)款(kuǎn)同时(shí)收缩(suō)的(de)情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居(jū)民存款减少更(gèng)可能去向表外资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构(gòu)问题(tí)，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端(duān)中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低(dī)位。

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