财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方(fāng)向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖(shù)都是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明了(le)这一点，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的(de)一(yī)个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在(zài)一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外(wài)大模型以及相关人(rén)工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧(ōu)新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预(yù)示(shì)着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级(jí)，从(cóng)其(qí)十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值(zhí)混合(hé)前十大(dà)重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代(dài)、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关(guān)注的(de)是，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加了(le)一(yī)些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联(lián)社记者采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性(xìng)来(lái)的时候(hòu)，无论(lùn)是基(jī)金经理个人(扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文rén)还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基(jī)金(jīn)的王(wáng)崇一(yī)季(jì)报表示暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估(gū)值(zhí)体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要(yào)集中于大(dà)模型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续(xù)看(kàn)多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分(fē扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文n)市场人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度(dù)投(tóu)资策(cè)略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合(hé)，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加(jiā)持(chí)下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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