金融(róng)界5月12日消(xiāo)息 国内期货市场收盘(pán)，商品期(qī)货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气(qì)跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系(xì)品种(zhǒng)大幅反弹(dàn)上(shàng)涨(zhǎng)，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大(dà)期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变(biàn)了(le)？

　　白银跟随大宗(zōng)商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月(yuè)生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映出生产物资(zī)通胀压力(lì)进一步趋缓。结合此前发(fā)布的美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大(dà)概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看(kàn)，一方面，此(cǐ)前加(jiā)息结束(shù)乃至(zhì)降(jiàng)息(xī)已(yǐ)然成为一(yī)种共识，因此(cǐ)本周在(zài)美联储越(yuè)来越(yuè)多(duō)官员为鹰派站台的情况下，预计从加(jiā)息结束到降息周期开启，仍有近一个季度的时(shí)间，在此期间将面临(lín)经济和政策的不(bù)确定(dìng)性，贵金属部分回吐前期超涨的幅度(dù)。另(lìng)一方面，上(shàng)周(zhōu)初请失业金人数升(shēng)至2021年以来的最高水平，劳(láo)动力(lì)市场正在(zài)降温(wēn)。同时国内社融超(chāo)预期下滑，白(bái)银因工业属(shǔ)性(xìng)偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修复之前难言(yán)企稳，后续(xù)还需(xū)关注海外衰退(tuì)预期的发(fā)酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预(yù)期(qī)与有(yǒu)色(sè)金属走势拖(tuō)累 白(bái)银如期大幅调整(zhěng)

　　前期强调(diào)从宏观(guān)经济衰退(tuì)预(yù)期角度出发，有(yǒu)色金属将会走弱，白(bái)银连(lián)续(xù)上(shàng)涨后会面临调(diào)整(zhěng)行(xíng)情，当(dāng)前逐步兑(duì)现；宏观经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)将会继续影响有(yǒu)色金属与贵金属(shǔ)行(xíng)情(qíng)。

　　尽管(guǎn)美国经(jīng)济(jì)数据(jù)疲软增加美联储(chǔ)政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)宽松预期以及经除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗济风险依(yī)然(rán)利好贵金属，但(dàn)是美元(yuán)指数大幅上升使得贵金属承压(yā)回(huí)落，而铜(tóng)铝等(děng)有色金属大幅下行，拖累(lèi)工业属性较强(qiáng)的白银走势，白银(yín)表(biǎo)现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有色金属大幅(fú)回(huí)落等(děng)因素综合影响下，白(bái)银高位(wèi)回落(luò)，下方仍有一(yī)定的空间，首(shǒu)先关注24美元/盎司整数(shù)关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破该位置将会测试(shì)23美(měi)元(yuán)/盎(àng)司（5250元(yuán)/千克(kè)）关(guān)键支(zhī)撑(chēng)；上方关注(zhù)继续(xù)26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前(qián)偏弱行情(qíng)仍(rén除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗g)未走完(wán)，建议继续等白银(yín)行情企稳再低位做多。美欧银行业危(wēi)机引发避险需求(qiú)，美(měi)联储政策收(shōu)紧预(yù)期迅速(sù)转向，美(měi)元美债走势(shì)偏弱(ruò)，贵金属(shǔ)持续走强，当前继续关注调整行(xíng)情；后(hòu)续(xù)政策宽松转向、经济(jì)下行风险、银(yín)行业风险(xiǎn)与债务上(shàng)限风险、央行购金(jīn)持续等宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断刷新历史新高，贵金属逢(féng)低做(zuò)多(duō)配置依然是核心建(jiàn)议。

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