昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利(lì)率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个(gè)月来高(gāo)位，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时(shí)间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策(cè)方(fāng)面已(yǐ)取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经济(jì)增长具有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临(lín)着迄(qì)今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度(dù)等(děng)多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他(tā)上(shàng)述提到的(de)观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面(miàn)临着(zhe)历史性(xìng)高企的(de)不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分析什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增(zēng)加(jiā)，库(kù)存依(yī)旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一(yī)定(dìng)的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的(de)信息(xī)落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会(huì)发生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货价格短(duǎn)期的(de)企稳(wěn)，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从(cóng)商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿(yuàn)何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期(q什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级ī)来看，下游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端(duān)需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注下(xià)游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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