财(cái)联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康(kāng)威视(shì)、美(měi)的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能(néng)大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调(diào)仓换股(gǔ)，可见(jiàn)减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭越来越多的基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据也证明了这一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的(de)另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起(qǐ)点(diǎn)混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花(huā)顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰的(de)操作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新入他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破(pò)性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心(xīn)怡混合(hé)也加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及股价减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭位置(zhì)下(xià)，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能(néng)源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的(de)一(yī)些标的(de)，都(dōu)增加(jiā)了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时提(tí)到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经(jīng)理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他(tā)也(yě)认(rèn)为(wèi)这些股(gǔ)票的(de)估值体系还在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭情催(cuī)化(huà)主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者优先(xiān)关注(zhù)应(yīng)用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也(yě)看好相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分(fēn)析(xī)师(shī)陈果(guǒ)，在(zài)A股二(èr)季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏(piān)成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技(jì)股(gǔ)在(zài)过去几(jǐ)年其(qí)实没有太(tài)多(duō)的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的(de)机会(huì)是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投(tóu)资者，不适合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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