近(jìn)日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式(shì)进(jìn)入(rù)降(jiàng)价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求(qiú)利多(duō)的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了(le)国内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量(liàng)不(bù)断走高的(de)同时(shí)，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货(huò)主力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间(jiān)，买现(xiàn)卖(mài)期套利(lì)需求(qiú)增加对(duì)现(姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛xiàn)货(huò)市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需(xū)求并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力(lì)。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由(yóu)于国内(nèi)外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边(biān)际改善，但(dàn)钢联公布的(de)铁水日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大(dà)概率仍(réng)将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱(qū)动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将(jiāng)是板块内(nèi)空(kōng)配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目(mù)前(qián)煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且(qiě)4月(yuè)地(dì)产数据(jù)表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可能(néng)因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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