金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布(bù)，自(zì)2023年(nián)4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准入备案的(de)境外投(tóu)资(zī)者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及(jí)中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是(shì)否签署(shǔ)协议(yì)、签(qiān)署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可(kě)应市(shì)场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开展人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国(guó)外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台达(dá)成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民(mín)银行认可的(de)境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机(jī)构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港场外(wài)结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会(huì)员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会(huì)员完(wán)成(chéng)保(bǎo)证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易在经(jīng)过上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进(jìn)入(rù)集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内(nèi)银(yín)行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算(suàn)安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况下所融(róng)入(rù)资金的(de)本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规(guī)定的其他(tā)收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境(jìng)内资源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向人(rén)民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经(jīng)由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额(é)为200亿元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适(shì)时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业(yè)务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或(huò)不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的(de)人(rén)民(mín)币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基(jī)础设施应当(dāng)向中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业(yè)务规(guī)则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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