今年A股市场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计(jì)此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示，所在(zài)券商(shāng)会(huì)参与其(qí)中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改(gǎi)革红利(lì)工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基(jī)金公司(sī)陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的(de)估(gū)值体系(xì)，促进市(shì)场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展和(hé)改(gǎi)革(gé)指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估(gū)值体系对(duì)于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了(le)不少央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的(de)关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进(jìn)一步的研(yán)究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是(shì)央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的(de)经营业(yè)绩为央(yāng)国(guó)企的(de)估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型企(qǐ)业，高于(yú)A股平(píng)均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或(huò)更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计(jì)约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分(fēn)红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如(rú)果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排(pái)做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的(de)基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的(de)对外观(guān)点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革主(zhǔ119出警收费吗 119出警收费标准是多少)线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(119出警收费吗 119出警收费标准是多少zhèng)券：在新一(yī)轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情(qíng)有望持(chí)续(xù)并(bìng)形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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