随着(zhe)一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去年蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句四季度，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周(zhōu)海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业(yè)内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份(fèn)额(é)前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三则(zé)被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于(yú)数(shù)字(zì)经济政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能(néng)源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末(mò)对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的(de)策略参与(yǔ)股(gǔ)票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前(qián)权(quán)益部(bù)分依然(rán)保(bǎo)持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年(nián)市(shì)场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面(miàn)没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年(nián)股票(piào)市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确(què)的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划(huà)视(shì)相关板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产(chǎn)配置策略(lüè)，但(dàn)继续(xù)对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度(dù)股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格(gé)的持仓(cāng)结(jié)构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体(tǐ)保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和(hé)估值(zhí)性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基(jī)金的配置比例。不过仍然(rán)选择(zé)那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年(nián)权(quán)益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长和政策支持(chí)方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于(yú)产(chǎn)业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年(nián)基金经(jīng)理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历(lì)史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资(zī)提(tí)供一定安全(quán)边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注(zhù)新技(jì)术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各(gè)行(xíng)业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年(nián)也(yě)是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的(de)成长空间。

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