“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显示，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合约定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期(qī)的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未(wèi)来两次(cì)会议期间将加息(xī)25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高(gāo)开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收益(yì)率反(fǎn)弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新(xīn)增(zēng)就业(yè)人(rén)数(shù)而(ér)言，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业(yè)主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服务(wù)行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期(qī)房地产(chǎn)市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非(三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级fēi)耐用品生产连续三个月就(jiù)业人数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，与(yǔ)制(zhì)造业目(mù)前持(chí)续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹(jì)象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本是60年(nián)代以来(lái)的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会(huì)引发市场和官方(fāng)的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随着需(xū)求(qiú)降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期(qī)，工资(zī)对(duì)通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一(yī)步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储(chǔ)6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还(hái)需要(yào)关注(zhù)后续公布的(de)5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)，当(dāng)前的就(jiù)业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入(rù)振荡(dàng)盘整状态(tài)，预(yù)计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)落(luò)地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能(néng)的选项之一是(shì)额外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在(zài)蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的恶(è)化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行(xíng)动(dòng)都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进(jìn)一步减产(chǎn)的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全(quán)球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成(chéng)员国之(zhī)前需要(yào)更多安(ān)全(quán)保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得(dé)安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话报道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅(fǔ)提供加入(rù)北约的路(lù)线图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德(dé)国(guó)不认为北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北(běi)约(yuē)成员国也不希(xī)望(wàng)乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议(yì)院通过债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出(chū)现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市(shì)场避(bì)险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美(měi)联储本月会(huì)议或(huò)暂停(tíng)加息的(de)预期(qī)推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预(yù)期(qī)的数据(jù)改善了(le)市(shì)场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货主力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归(guī)于(yú)平静。从(cóng)整(zhěng)个5月(yuè)行情来(lái)看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生(shēng)意社(shè)商品行(xíng)情分(fēn)析(xī)系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅(fú)上(shàng)行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力(lì)支撑(chēng)，上行态(tài)势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价(jià)格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后(hòu)该消息始终未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义(yì)大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国(guó)计民生、国防(fáng)安全的重要(yào)战略物(wù)资(zī)。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对(duì)于全球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的(de)国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的(de)量相对(duì)于整个天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的(de)对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了(le)。因为目前全年国(guó)产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立，根据交割(gē)品的供求(qiú)判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更(gèng)上(shàng)一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个(gè)事件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价(jià)格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全(quán)面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南(nán)产区大面积(jī)开(kāi)割(gē)，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰(tài)国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面(miàn)积(jī)开割，原(yuán)料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数(shù)据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会是(shì)引发行情(qíng)上(shàng)涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看(kàn)，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格(gé)处(chù)于低位(wèi)，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求(qiú)表现依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商(shāng)仍(réng)以消耗(hào)前期库(kù)存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示(shì)，目(mù)前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度(dù)降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面处于供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的市(shì)场(chǎng)主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策(cè)退出(chū)，今(jīn)年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但是(shì)其实是进口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级(mù)前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美(měi)国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本(běn)面三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气(qì)和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市(shì)胶价走势的主要因素(sù)，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年交割(gē)品的(de)数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端(duān)。从(cóng)下半年来(lái)看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有(yǒu)起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节(jié)前市场基于内(nèi)需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市(shì)场(chǎng)从交易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价(jià)因此(cǐ)持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺激有效(xiào)的(de)去库和资金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续(xù)关(guān)注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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