在股市高点成立的主动权(quán)益类定开基(jī)金(jīn)密集迎来(l茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种ái)开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基(jī)金的整体破净(jìng)率与基(jī)金(jīn)成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公(gōng)司发(fā)布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触发基(jī)金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财(cái)产清算程(chéng)序(xù)，无(wú)须召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金(jīn)合(hé)同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金(jīn)份额(é)持有人(rén)数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信(xìn)息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召开基(jī)金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将(jiāng)到(dào)期的(de)主动权益类定(dìng)期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统(tǒng)计(jì)复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看(kàn)，主动权益(yì)类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基(jī)金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基(jī)金集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放式(shì)基(jī)金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金(jīn)破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而(ér)且规模也容易做(zuò)大(dà)，基金公司(sī)有动力(lì)去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一段时间内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益(yì)导(dǎo)向进行产品(pǐn)布(bù)局和发行。此举既(jì)可(kě)以保护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年(nián)权(quán)益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出现爆(bào)款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带(dài)来(lái)的灵活(huó)性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的(de)超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金容茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一(yī)定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)，近一年(nián)新成(chéng)立的定开权(quán)益类基(jī)金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的心(xīn)态会受到一定程度(dù)的(de)影(yǐng)响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话(huà)，投(tóu)资者对(duì)于后续新发(fā)基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决(jué)策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面(miàn)具(jù)有明显优(yōu)势，有利(lì)于为投资(zī)者(zhě)创造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净值也是(shì)正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是(shì)要(yào)避免高位发行(xíng)，二是(shì)要(yào)做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂(guì)平(píng)称茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种。

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