昨(zuó)夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人(rén)必(bì)须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一(yī)场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结(jié)束(shù)时(shí)，这位资深(shēn)民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品种持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现单(dān)边市的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货(huò)各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要(yào)原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自(zì)政(zhèng)策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火(huǒ)。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多(duō)集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均(jūn)季节性(xìng)减量(liàng)。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区(qū)增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处(chù)于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在(zài)集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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