关(guān)注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经(jīng)济数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)再决(jué)定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入(rù)衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认为基(jī)线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储决策(cè)者(zhě)中鹰派(pài)官(guān)员的代表人(rén)物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家和(hé)地区的境外投资者经由(yóu)香(xiāng)港(gǎng)与内地基础(chǔ)设施机(jī)构之间在(zài)交易、清算、结(jié)算等(děng)方面互(hù)联互通的机制(zhì)安排(pái)，参与(yǔ)内地(dì)银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内(nèi)投资者(zhě)需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签(qiān)署报价商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集中清算业(yè)务(wù)的清算会员(yuán)或(huò)该类会员(yuán)的(de)清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境(jìng)外投资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)，并(bìng)经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限的(de)境外投资者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结算公司(sī)的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后续(xù)可(kě)根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况(kuàng)的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公司(sī)）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券(quàn)交易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后(hòu)，油脂市(shì)场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美(měi)银行业(yè)危(wēi)机的继(jì)续(xù)发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本轮加息(xī)周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时(shí)，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库存(cún劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼)连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力(lì)反弹(dàn)是(shì)由基本面的改善推动的(de)。她表示，一(yī)方面(miàn)源(yuán)于餐饮(yǐn)端的(de)利多(duō)预期(qī)。油(yóu)脂相关上(shàng)市企业一季(jì)度业绩大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端(duān)将(jiāng)持续成为支(zhī)撑油脂需(xū)求的重要力(lì)量。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程(chéng)度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速(sù)度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机(jī)构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库(kù)存环(huán)比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方(fāng)面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本周累(lèi)计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来(lái)西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口(kǒu)月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲(bēi)观。但(dàn)在价(jià)格持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及(jí)机构(gòu)对于4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预(yù)期(qī)下降(jiàng)的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快(kuài)速反弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚(yà)国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析(xī)师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且(qiě)马来西(xī)亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受(shòu)访的九位分析师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的(de)最低水平(píng)。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下降的主要(yào)原因来自于(yú)产(chǎn)量的季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优(yōu)化调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现(xiàn)调(diào)整，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印(yìn)度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然库(kù)存(cún)都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于年内低(dī)位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但(dàn)依(yī)然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是(shì)必(bì)然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的(de)去库更多是供(gōng)需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累库(kù)，需(xū)要进口增(zēng)加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产地库(kù)存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候(hòu)的发(fā)生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍(réng)然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)会(huì)议的结束，市场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在美(měi)国银行业的(de)任何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延(yán)，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本(běn)面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力(lì)持(chí)续存在(zài)，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预(yù)期对(duì)豆系品种带(dài)来压(yā)力，另(lìng)外国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的(de)行情难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和(hé)当前年度南美(měi)大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立(lì)走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导(dǎo)。”巩(gǒng)力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经在(zài)市场(chǎng)预期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)的(de)利(lì)空影(yǐng)响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然(rán)生(shēng)物(wù)柴(chái)油消费占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占(zhàn)一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油政策(cè)比例一(yī)段时期内是固定(dìng)的(de)，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅波(bō)动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费(fèi)必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本(běn)面(miàn)对价格波动仍(réng)然(rán)将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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