在华尔街经(jīng)济学(xué)家和(hé)央(yāng)行(xíng)官员争论美(měi)国经(jīng)济是(shì)否以及何(hé)时会陷入(rù)衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的(de)专业选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的(de)股票中撤(chè)出(chū)，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司(sī)的(de)命(mì平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字ng)运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退(tuì)的(de)担(dān)忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们(men)相(xiāng)信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明(míng)，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现金持(chí)有量保持在(zài)较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字de)是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号配(pèi)置资(zī)产的计(jì)算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目(mù)标基金等(děng)系统性资金管理公司近(jìn)几个(gè)月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大一部(bù)分归因于那些对价(jià)格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制量化基金(jīn)的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和(hé)企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也(yě)预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可(kě)能(néng)会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的(de)6个月内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领(lǐng)先(xiān)地位通(tōng)常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计(jì)，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开始。

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