一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的(de)优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比(bǐ)较积(jī)极(jí)，新发(fā)产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个(gè)人(rén)投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了大量的(de)学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收(shōu)益的认(rèn)知将越来(lái)越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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