大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒(lēi)小(xiǎo)区都没出(chū)一直(zhí)在(zài)加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师(shī)们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当(dāng)前(qián)经(jīng)济形势(shì)和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书(shū)记习(xí)近平主持会(huì)议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改善性住(zhù)房需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下(xià)降(jiàng)2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。世界上性功能最强的国家是哪个国家p>

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和(hé)地点采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人(rén)机，经(jīng)政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无(wú)人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地(dì)时间(jiān)3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方面表(biǎo)示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关(guān)于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅(méi)特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的(de)过度博弈(yì)和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济(jì)的(de)预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外(wài)部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次(cì)，财报季(jì)数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局(jú)医药、数(shù)字经(jīng)济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险世界上性功能最强的国家是哪个国家(xiǎn)需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期(qī)线索在(zài)于(yú)科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹(dàn)性(xìng)方向。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这(zhè)次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市(shì)初期(qī)类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主线，后续(xù)或(huò)依据基(jī)本面(miàn)去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外(wài)映射(shè)的科技和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏(hóng)观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经(jīng)济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消费(fèi)大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本(běn)市场对(duì)经(jīng)济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持(chí)续(xù)太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数(shù)据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经(jīng)完成大(dà)部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长(zhǎng)股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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