今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首(shǒu)发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发(fā)行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服(fú)务(wù)央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式(shì)发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值(zhí)发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基(jī)金(jīn)，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三(sān)批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前(qián)市(shì)场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极(jí)填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上(shàng)报(bào)了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出(chū)“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场未来(lái)发(fā)展和(hé)改(gǎi)革指明了(le)方向，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场(chǎng)支(zhī)持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业(yè)的(de)投资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企业(yè)估(gū)值层面的(de)各(gè)类因素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国(guó)家战略发(fā)展的(de)“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入(rù)同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰(jié)也表示(shì)，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特色估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较(jià中国有几个党派，中国有几个党派组织o)好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)中国有几个党派，中国有几个党派组织央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背景下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处(chù)于较(jiào)低分(fēn)位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底中国有几个党派，中国有几个党派组织，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平与其经济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的(de)对外(wài)观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行情。

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