一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期(qī)来看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关(guān)业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到(dào)个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也(yě)认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人(rén)投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个(gè)人增(zēng)持(chí反函数常用公式大全，反函数运算公式)宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份反函数常用公式大全，反函数运算公式额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡(héng)的(de)投(tóu)资机会(huì)，受到(dào)资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的提(tí)升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资上可(kě)能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的(de)影响，反函数常用公式大全，反函数运算公式这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可(kě)能会带来(lái)更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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