在华尔街经济(jì)学家和央行官员争论(lùn)美国经济(jì)是(shì)否以及何(hé)时(shí)会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经理们(men)并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资(zī)公用事(shì)业和基(jī)本消费品等在经(jīng)济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多(duō)的基(jī)金经理来说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动(dòng)投资领域的悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ)的(de)比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表(biǎo)信号(hào)配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱动策略形(xíng)成了(le)鲜明对(duì)比。由于股市(shì)稳步上涨和(hé)市(shì)场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波(bō)动性目标基金(jīn)等系统性资金(jīn)管理公司近几个(gè)月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基金继续(xù)抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一(yī)年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部(bù)分归(guī)因于那些(xiē)对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他(tā)们(men)别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基(jī)金的卅是什么意思，卅是什么意思,读音需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会(huì)促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的(de)经济数据(jù)和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业卅是什么意思，卅是什么意思,读音绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也(yě)预(yù)测今年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优(yōu)异(yì)。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们(men)的(de)领先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始(shǐ)。

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