北京时间5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特和他的老搭档芒格在(zài)5个半(bàn)小时的提问环节中，回答了(le)投资人的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各(gè)地(dì)的投资者。“来自中国的(de)投资者(zhě)是最多(duō)的(de)，据说达到(dào)1万人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开(kāi)源基金(jīn)首席基金学(xué)家(jiā)杨德龙(lóng)如此(cǐ)分享(xiǎng)自己在(zài)股东大会的(de)现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今(jīn)年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能(néng)达成繁荣发(fā)展的前景。中国将会成为(wèi)更好的国家，美(měi)国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多(duō)次公开表示(shì)十分看好(hǎo)中(zhōng)国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕(rào)中国公司(sī)进(jìn)行过投资(zī)部署，不过投资(zī)对象均为中国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01246oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗11.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收(shōu)益(yì)率(lǜ)达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东(dōng)大会上，作为董(dǒng)事长的(de)芒格也曾表(biǎo)示(shì)，“投资人去投资中国(guó)是没有(yǒu)问题的。相较于投资美(měi)国而言，投资中国可以(yǐ)让你用(yòng)便宜的价格买到一(yī)些(xiē)更好的公司，而这即便有一些不确(què)定(dìng)因(yīn)素的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)是值得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴(bā)菲特(tè)的(de)投资标准，A股哪(nǎ)些股票可(kě)能会(huì)得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提(tí)出的“净资产收益(yì)率不(bù)低于20％而(ér)且能稳定增长”的最低(dī)标准，加(jiā)上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了(le)梳理，选(xuǎn)出(chū)了相(xiāng)对符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为出(chū)色；而(ér)从近(jìn)3年的净资产收益率来看，医疗行(xíng)业(yè)无疑是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代(dài)财经(jīng)首先考虑净资产收益(yì)率指标，且出于(yú)对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化(huà)）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市(shì)公司(sī)共(gòng)有100家。

　　以过去3年(nián)的净(jìng)资产收(shōu)益率来看，排名第(dì)一的(de)分别为(wèi)博拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其所属行业(yè)算术平均值进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了(le)估值相对行业平均值偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时代财(cái)经通过(guò)巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，巴菲特(tè)多(duō)次减仓(cāng)银行股，包括2006年(nián)入(rù)手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅(méi)隆银(yín)行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银(yín)行。但巴菲(fēi)特对金融领(lǐng)域的持仓仍有(yǒu)一(yī)定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行业筛选，还(hái)对海天味业等这类(lèi)之前商品(pǐn)信誉受过不良影响的(de)公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对(duì)符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在近五年(nián)内，酒企表现(xiàn)出(chū)色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上(shàng)，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达到巴(bā)菲特关注的最低(dī)标(biāo)准，如贵州茅台（6005146oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗9.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时(shí)机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出(chū)的18家公(gōng)司(sī)中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的(de)浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王(wáng)”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家(jiā)企业的5年(nián)净(jìng)利润复(fù)合年(nián)增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈(yíng)率之差(chà)来(lái)看，差距最大的是主营集成电(diàn)路(lù)设计的(de)中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻(gōng)数字营销的(de)三人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与行业最(zuì)新市(shì)盈率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企(qǐ)，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公(gōng)司分别在(zài)1997年、2014年及(jí)1994年(nián)登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出(chū)相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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