随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续(xù)第五个(gè)季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成(chéng)立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持(chí)前(qián)三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持(chí)前(qián)三依次为易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数(shù)字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业(yè)基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理林(lín)国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持(chí)续维(wéi)持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益(yì)部(bù)分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他(tā)方面(miàn)没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全(quán)年股票市(shì)场的(de)主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策(cè)略，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了(le)分散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业(yè)风格的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨幅较(jiào)高的(de)行业(yè)基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差(chà)的(de)行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么)部分收益。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权益类资产实际(jì)配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要(yào)方(fāng)向(xiàng)，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标(biāo)的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合(hé)权(quán)益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)330命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么0点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随(suí)着(zhe)经济数据真空期(qī)的(de)度(dù)过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分(fēn)领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内(nèi)权(quán)益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上(shàng)虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的(de)空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随(suí)着(zhe)节日出(chū)行(xíng)、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市场(chǎng)一季(jì)度(dù)已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各(gè)行业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基(jī)本(běn)面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别(bié)是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空间。

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