5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部(bù)分银行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席(xí)经济学家(jiā)李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基(jī)金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于(yú)减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同(tóng)时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会(huì)出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更多(duō)是(shì)出(chū)于(yú)推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年(nián)息差(chà)不断下行。在(zài)资产端定价(jià)压(yā)力较大(dà)且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公(gōng)客(kè)户留(liú)存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压(yā)缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也是要(yào)将存款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调调降负(fù)债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款利率管控(kòng)为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年(nián)来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了(le)两轮大(dà)规模存款利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来的(de)调整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度(dù)。就今年(nián)的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差(chà)不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方面，有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一(yī)季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解(jiě)银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据(jù)，居(jū)民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信用债(zhài)收益(yì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定的(de)，而央(yāng)行的政(zhèng)策(cè)利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币(bì)政策等多项举措给予了(le)实(shí)体(tǐ)经济所需的(de)一定的资(zī)金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了(le)实(shí)体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要(yào)财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继(jì)续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概(gài)率不大，而(ér)存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调整机(jī)制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作(zuò)为合(hé)格审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定(dìng)商业银(yín)行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内(nèi)降息预(yù)期被进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银(yín)行和股份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍(réng)有(yǒu)净息差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加银行信贷(dài)投放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基础上，银(yín)行自(zì)身也有(yǒu)动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看(kàn)，本(běn)次(cì)下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争。此前(qián)，部(bù)分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客(kè)户(hù)活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)收益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一(yī)步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷(dài)款和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降预(yù)期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本(běn)尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策(cè)进(jìn)一(yī)步宽(kuān)松？货币政策(cè)充(chōng)裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币(bì)政策执行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政(zhèng)例(lì)会均表(biǎo)明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利(lì)率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调(diào)，市(shì)场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通投资(zī)者(zhě)应该如(rú)何守(shǒu)住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流(liú)动性的(de)同时，相较(jiào)活期存(cún)款和(hé)相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从信用利(lì)差，都回到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能(néng)会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的(de)环境下(x四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法ià)尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的(de)弱化(huà)趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如(rú)面对(duì)收(shōu)益率高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和(hé)风控(kòng)能力(lì)的人士可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能(néng)力(lì)后可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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