5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了招商(shāng)基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平(píng)安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言(yán)，存款(kuǎn)利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降(jiàng)息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者：四大国(guó)有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调(王宝强学历，王宝强不是84年的吗diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体(tǐ)经济(jì)综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持(chí)续走低(dī)，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款(kuǎn)增(zēng)长比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系(xì)发(fā)生了(le)变化，降低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本，有利(lì)于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，主要是(shì)大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对(duì)于(yú)存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主(zhǔ)动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地区地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今(jīn)年是(shì)真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币(bì)政策等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资成(chéng)本，后(hòu)续需要财(cái)政政(zhèng)策(cè)产业(yè)政(zhèng)策等配(pèi)套(tào)政策继续激活(huó)内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情(qíng)况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保(bǎo)持(chí)贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行(xíng)，最(zuì)终有利(lì)于社(shè)会融(róng)资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国(guó)债利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我(wǒ)国国(guó)有大型商业(yè)银(yín)行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理利差(chà)范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力(lì)去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次调降(jiàng)通(tōng)知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定价(jià)秩(zhì)序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大(dà)行(xíng)影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预(yù)期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的(de)下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率(lǜ)下行的(de)空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存(cún)款(kuǎn)平均(jūn)成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利(lì)多永续(xù)经(jīng)营性质的票息(xī)资(zī)产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由(yóu)于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占比明显(x王宝强学历，王宝强不是84年的吗iǎn)下降，存款付(fù)息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全(quán)社会利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策(cè)执(zhí)行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明当前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基(jī)金(jīn)以及(jí)其他固收类基(jī)金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一定的(de)超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝(jué)对(duì)利率水平(píng)还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽(suī)然债市(shì)多(duō)头(tóu)环境(jìng)仍未改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致预期(qī)导致(zhì)行情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续(xù)或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短债基(jī)金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据(jù)的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议从(cóng)疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自(zì)己风险偏(piān)好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活(huó)的(de)产(chǎn)品。

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