近(jìn)日，国内上市交易的4只公募(mù)商品期货(huò)基金陆续公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌的背景下，4只公募商(shāng)品期货基(jī)金也表现不(bù)佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期(qī)内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受(shòu)投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实(shí)现收益和(hé)利润(rùn)方面，一季度，建信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现(xiàn)收益(yì)940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF已实(shí)现收益(yì)-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益(yì虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么)和利润有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基金在一季报中(zhōng)均提(tí)及，本期(qī)已实现收益指基金本(běn)期利(lì)息收(shōu)入、投资(zī)收益(yì)、其他收入（不含公(gōng)允价值变动收益(yì)）扣除相关费用和信用减值损(sǔn)失后的(de)余额，本期利润为本期(qī)已实现收益加上(shàng)本期公允价值变动收益。

　　期(qī)末基金资(zī)产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货(huò)ETF资产(chǎn)净值分(fēn)别为5.53亿(yì)元(yuán)、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末(mò)基(jī)金(jīn)份额净值(zhí)方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF也超(chāo)过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF低于(yú)1元，仅为(wèi)0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报(bào)告(gào)期内(nèi)，仅建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF、国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减(jiǎn)变化(huà)，可以反映出投资(zī)者的(de)偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其(qí)他3只商品期货基金均受(shòu)到净申(shēn)购。截至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期货ETF份额较期初(chū)增加700万份(fèn)至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初(chū)减少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行(xíng)情，华夏基金认为，主要(yào)原因有(yǒu)以下几点：首先(xiān)，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消息(xī)在资(zī)本市(shì)场持(chí)续发酵，导致了(le)原(yuán)油以及美豆等(děng)大宗商品价(jià)格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对(duì)充裕，由(yóu)于加(jiā)工利润尚可，加之巴西大豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大豆到(dào)港量趋于(yú)增(zēng)加，同时由于下游提货消(xiāo)极，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不(bù)断累(lèi)库(kù)，部分油厂甚至出(chū)现(xiàn)胀(zhàng)库(kù)现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求端(duān)低迷(mí)不振，由于春节前(qián)养殖产品集中出栏，春节后一段时间一(yī)般是(shì)豆粕需求淡季，而今年(nián)由于(yú)生猪价格持续(xù)下行，养殖(zhí)业(yè)复产积极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需(xū)求更(gèng)是雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量处(chù)于偏(piān)低水平。

　　关(guān)于报告(gào)期内基金投资策略和运作分析(xī)，国投瑞银基金表示，一季(jì)度白银在(zài)初(chū)期(qī)两个月处于振荡调整，在三月份(fèn)又很快反弹至年初位置。黄金较白(bái)银表(biǎo)现(xiàn)更为强势，金银比价(jià)有(yǒu)所抬(tái)升。前期(qī)走势主要(yào)受(shòu)制于(yú)白银工业属性(xìng)及美联储(chǔ)加息(xī)预期升温(wēn)影响，白银表现出更高的波动性。后期(qī)则主要是欧美银行业出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降(jiàng)低了市(shì)场对于虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么美(měi)联储虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么的加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为(wèi)，美联储货币(bì)政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担(dān)忧(yōu)继续主导贵金属行(xíng)情(qíng)，同时也需关注突发(fā)地(dì)缘政(zhèng)治(zhì)、金融体(tǐ)系的流动(dòng)性风(fēng)险、新兴经济体债务风(fēng)险等黑天(tiān)鹅事件(jiàn)的影响(xiǎng)。今年以来，美(měi)联储已(yǐ)连(lián)续加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵图(tú)显示美(měi)联储今(jīn)年或还有一次加息(xī)。随着美国加息(xī)渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高(gāo)位，宏观(guān)环(huán)境对(duì)贵金属相对有(yǒu)利，贵金(jīn)属(shǔ)配置价值进一步提升。考虑到白银(yín)的(de)高弹性及(jí)金银比价的相对高位，建(jiàn)议择机(jī)积极配置。

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