在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓(xià)人(rén)”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受(shòu)到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波动较大(dà)。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注(zhù)二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

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　　从两只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在(zài)风险提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金(jīn)的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的(de)价格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价(jià)品(pǐn)种，避1米等于多少mm 1米等于多少厘米(bì)免下(xià)跌风险。”该(gāi1米等于多少mm 1米等于多少厘米)基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上(shàng)涨，日经(jīng)225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国(guó)际资(zī)本回流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易(yì)所提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购等方式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入(rù)资金最(zuì)多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当(dāng)前(qián)估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好(hǎo)趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实(shí)科技(jì)自立(lì)自强根基，培育(yù)壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能(néng)将是(shì)经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的(de)创业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数(shù)的(de)投资(zī)机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流(liú)出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是(shì)大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒(méi)等行(xíng)业(yè)。

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