本轮新股中，有不(bù)少风(fēng)口(kǒu)的企业(yè)，但基本面都非常垃圾，虽然(rán)表面看看似乎都有(yǒu)亮点，但仔细看看就发(fā)现大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要(yào)从(cóng)事(shì)半导(dǎo)体晶圆生产代工服(fú)务，为(wèi)客户提(tí)供150-55nm不同制(zhì)程(chéng)工艺，成立5年就(jiù)成(chéng)长(zhǎng)为中国大(dà)陆收(shōu)入(rù)第三(sān)大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府(fǔ)根据集成电路产(chǎn)业发展规划及(jí)“芯(xīn)屏器(qì)合”的(de)产业发展(zhǎn)战略，拟引(yǐn)进国际知名企(qǐ)业(yè)合(hé)作设(shè)立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合集(jí)成正式(shì)筹划建设(shè)。成立至今，晶合集成(chéng)已(yǐ)成(chéng)为国(guó)内面板显(xiǎn)示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业(yè)绩爆发，利润此前一直(zhí)大(dà)幅亏损，22年依靠收入和产品价格上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开(kāi)始下游面(miàn)板行业需求大幅下滑，公司(sī)选择了(le)业绩(jì)最(zuì)好的时候上(shàng)市，此(cǐ)后走下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅(fú)下滑60％，产(chǎn)能大(dà)幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科(kē)以神经(jīng)学科为龙头，强(qiáng)专科、小综合的发展模(mó)式，形(xíng)成覆盖全国核心区域的医疗(liáo)服务网。服务病种(zhǒng)涵盖神经学科各(gè)类脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功(gōng)能神经外科、脊(jí)髓(suǐ)脊柱(zhù)、小儿(ér)颅脑等疾病，也包括妇科、儿(ér)科、内科、外科、疼(téng)痛、全科(kē)等疾病。

　　专科医院，业绩一般般(bān)，民营医(yī)院里(lǐ)毛利率算比较低的那一档(dàng)，未来(lái)主要看扩张，也要小心政(zhèng)策(cè)的影响，个人感(gǎn)觉比如几(jǐ)个国(guó)企医院（不论(lùn)是收(shōu)入(rù)增(zēng)速还是估值），不(bù)关注(zhù)了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗　曼恩斯特是一家拥有高精(jīng)密(mì)狭缝式(shì)涂布模头产品的设计、研发和生产及涂布技术产业化整体解决方(fāng)案能力的高新技术(shù)企业。高(gāo)精密狭缝式涂(tú)布模(mó)头为锂电池生(shēng)产涂(tú)布机的核心(xīn)部件，涂布是继(jì)制备正负极浆料完成后的(de)下一道工序，是锂电池生产前段工(gōng)序的核心环节，目的(de)是将(jiāng)正负极浆(jiāng)料均(jūn)匀(yún)地涂覆(fù)在铝铜箔上。目(mù)前(qián)，曼恩斯特产品广泛(fàn)应用于锂离子电池涂布、半导(dǎo)体先进封装涂(tú)布、钙钛(tài)矿(kuàng)太阳(yáng)能电(diàn)池(chí)涂布、氢燃料(liào)电(diàn)池电极涂布、液(yè)晶显示中(zhōng)的薄膜晶体(tǐ)管涂布等(děng)。

　　锂(lǐ)电(diàn)池产业链公司(sī)，业绩在21年(nián)爆发，22年业绩更进(jìn)一步，但(dàn)行业(yè)基本见顶，下游需(xū)求大(dà)幅放(fàng)缓，上游(yóu)锂(lǐ)矿价格大幅下滑，且公(gōng)司只是生产过程中很小的一块市场，天花板非(fēi)常低，公(gōng)司未来(lái)业绩压(yā)力巨大(dà)。

　　四、中(zhōng)芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年3月，总部(bù)位于浙江绍兴，是一家(jiā)专注于功率、传感和传输(shū)应用领域，提供模拟芯(xīn)片及模块封装的(de)代工(gōng)服务的制造商(shāng)。中芯集成以(yǐ)晶圆(yuán)代工为(wèi)起点，向下延伸到模组(zǔ)封装，为国(guó)内外(wài)客户提供一站式代工解决方案，为功率、传感和传(chuán)输等领(lǐng)域的半导体产品公司提供(gōng)完整生产制造(zào)平台，支持客户研(yán)发(fā)以及(jí)大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工企业，中芯国(guó)际关联企业，处于规模扩(kuò)张阶段，但由于规模扩大太快，折旧研发(fā)投入(rù)初期非(fēi)常(cháng)高，因此利(lì)润大幅(fú)亏损(sǔn)，好不容易快熬出头了(le)（资本支出高(gāo)峰在22年结束），公(gōng)司也预期23年(nián)底会(huì)转为(wèi)盈利(lì)，但下游需求在23年大(dà)幅放(fàng)缓，公司面(miàn)对的压(yā)力显然是要比那些已(yǐ)经规模化完成(chéng)有利润的公(gōng)司(sī)大得(dé)多(duō)，且公司过于依赖中芯国际，未来还有可能(néng)面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募(mù)资高(gāo)达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的走势(shì)。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份(fèn)主要(yào)从事分散染料(liào)及(jí)其滤(lǜ)饼的(de)研发、生产(chǎn)及销售，产品以中高端(duān)分散染料为主，主要(yào)用于涤(dí)纶(lún)及其混(hùn)纺织物(wù)的(de)染色和印花(huā)，经分散(sàn)染料印染(rǎn)加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分终端(duān)应用品牌包括(kuò)：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯(sī)、耐克(kè)、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统染料(liào)公司，毫无(wú)亮(liàng)点(diǎn)，业绩在(zài)19年后一路下滑(huá)，22年利(lì)润(rùn)只有19年的一半都不到，下游服装(zhuāng)行(xíng)业(yè)景气度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成立于2003年(nián)，自设立(lì)以来，公(gōng)司主营业(yè)务一直聚焦于汽车行业营销与后市(shì)场服务领域，为(wèi)客户(hù)提供相(xiāng)关软件产品及服务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立经营上述业务。用(yòng)友汽车(chē)主(zhǔ)要面向汽车行业的(de)整车(chē)厂、经销商(shāng)、服务(wù)站等客户(hù)，提供营销与后市场服务(wù)领域的数智化解决方案(àn)、云服务(wù)、软件及专业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆上(shàng)市，汽车(chē)软件服(fú)务，汽(qì)车数字化是趋势(shì)，且随着(zhe)人(rén)均保有量的(de)增长，公司行业前景不算很破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗(hěn)差，但公司自(zì)身(shēn)技术含量较(jiào)低，产(chǎn)品以(yǐ)车企营(yíng)销系统为主，基(jī)本没什(shén)么研发，都靠销售(shòu)，且汽(qì)车行业有明(míng)显周(zhōu)期性(xìng)。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经纬股份(fèn)主要从(cóng)事(shì)电力(lì)工程技术服(fú)务及地理信息技术(shù)服务。电(diàn)力工程技术服务占主营业务收(shōu)入比重超过(guò)80％，是公司主(zhǔ)要收入和利(lì)润来源。电力工程技术服务主要(yào)系为电网企业、工商业企业电力相关工程提供规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电(diàn)网和地理(lǐ)信(xìn)息设(shè)计(jì)咨(zī)询公司，主要(yào)是电力工程技术(shù)服务(wù)收入为主，比较(jiào)依赖内蒙和浙江地(dì)区的国家电网，本质上是工程类企业，设备施(shī)工业务，所以应收(shōu)款(kuǎn)高(gāo)，坏账多(duō)，现金流差(chà)，不(bù)关注(zhù)了(le)。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智(zhì)能手机、物联网等领域提(tí)供射(shè)频(pín)前端的芯片设计公司(sī)，主营业务为射频前端芯片及模组的研发(fā)、设(shè)计(jì)和销售。慧智微具备全套(tào)射频前端芯片设计能力和(hé)集成化(huà)模组研发能力(lì)，技术体系以功率放(fàng)大(dà)器（PA）的设计(jì)能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆盖(gài)的通(tōng)信频段需(xū)求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段(duàn)等，可为(wèi)客户提供无线通信射频前端发(fā)射模(mó)组、接收模组等(děng)。

　　射(shè)频前(qián)端(duān)芯片模(mó)组(zǔ)公司，下(xià)游主要是消费(fèi)电子(zi)，22年业(yè)绩大幅放缓，下(xià)游砍单(dān)存货大幅(fú)增长，亏损不断扩大，主要是大量研发(fā)投入，但(dàn)高研发下，公(gōng)司毛利率极低，远低于同行业公司，但即便这样(yàng)，估值(zhí)却(què)一路(lù)上(shàng)升到150亿，在(zài)IPO之前(qián)大量机(jī)构（近40家）参股（未来解(jiě)禁后都会(huì)成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这公司的价值在哪里，但现在(zà破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗i)风(fēng)口，很可能被炒作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警雷(léi)达(dá)研发、生产、销(xiāo)售和服务的(de)国家级高新技术和专(zhuān)精特新“小巨人”企业(yè)。公司产品(pǐn)主要包括雷达及(jí)配套装备(bèi)，重(zhòng)点供应(yīng)国内(nèi)军(jūn)方客户和军工(gōng)集团。成(chéng)立至今，航(háng)天南湖已成为我国(guó)防空预警(jǐng)雷达主要生产单(dān)位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年(nián)虽然收入增长较(jiào)快，但利(lì)润(rùn)远没有(yǒu)回到20年，且关联(lián)交易占(zhàn)比越(yuè)来(lái)越高，对于这种客户(hù)不透明度(dù)极高的军工企业，实(shí)在无法判(pàn)断未来(lái)的(de)价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一(yī)家(jiā)互联网数(shù)字化虚拟商(shāng)品综合服务提供商，主要为移动互(hù)联网相关场景(jǐng)客户提供移动互(hù)联网数字化虚拟商品聚合运营(yíng)、融合运(yùn)营、分发运营等(děng)综合(hé)运营服务，为物联网相关场景(jǐng)提供物(wù)联网流量接(jiē)入、硬件方案(àn)、场景(jǐng)应用(yòng)等综合(hé)解(jiě)决方案及云终端解决方(fāng)案(àn)，并(bìng)根据客户需求提供定制化(huà)的运营支撑服务及技术服(fú)务(wù)。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等(děng)数字化(huà)虚拟商品的综合型中间商，其主(zhǔ)要盈利模式是获得购(gòu)销差(chà)价或服(fú)务佣(yōng)金，占(zhàn)公(gōng)司总收入超过9成。

　　流量中间(jiān)商，互联网(wǎng)卖流量的公司，主要(yào)是卖视频(pín)会员和其他(tā)通(tōng)用流(liú)量(liàng)，业绩过(guò)去几年看起来不错，但公司现(xiàn)金流越来越(yuè)差，且互联网流量(liàng)已经见顶，大(dà)互联网公(gōng)司越(yuè)来越不依赖买量来拓广业务，感觉上市就(jiù)是业绩顶峰。

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