中国金融(róng)行(xíng)业加速对外开放，外(wài)资券商(shāng)们的2022年(nián)过(guò)得如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的(de)“成绩单”陆续公布：9家外资控股券(quàn)商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当(dāng)年净利润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相(xiāng)比(bǐ)之下，与摩(mó)根大通(tōng)证券同期获(huò)批的野村东方国际证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国内拥(yōng)有外资控股券商牌照。其中，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续(xù)两家(jiā)外资控(kòng)股券(quàn)商面临的“一参一控”问题如何解(jiě)决，仍(réng)是业(yè)内关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成为行(xíng)业(yè)热词。而(ér)透视各(gè)家外资券(quàn)商在2022年(nián)的(de)“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入(rù)财富管理(lǐ)成为(wèi)其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半(bàn)数亏(kuī)损

　　对于国内各(gè)家(jiā)证券(quàn)公司来说，除(chú)了面临(lín)行业(yè)“二八分化(huà)”的(de)激烈态势，来自“洋券商”们的(de)市场竞争也同样带来压(yā)力。

　　日前，中(zhōng)证协公布各(gè)家券商2022年年报/财务数据(jù)，9家外(wài)资(zī)控股券商纷纷晒出(chū)2022年(nián)成绩(jì)单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受(shòu)制(zhì)于市场行(xíng)情、成立时间(jiān)、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东(dōng)方国际证券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和证(zhèng)券（-8266.01万(wàn)元(yuán)）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东(dōng)方国际(jì)证(zhèng)券则延续自(zì)成立以来的(de)亏损状态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年同期(qī)的8491万元亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股东增持而(ér)成(chéng)为外资控股(gǔ)券商的汇丰前(qián)海证(zhèng)券，业绩较上年出(chū)现明(míng)显进步，但仍然录得亏(kuī)损(sǔn)：2022年实(shí)现营业(yè)收入(rù)5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元(yuán)，上年同期(qī)为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和(hé)证券和星展(zhǎn)证券均(jūn)于2020年(nián)获得证监会批文(wén)，分(fēn)别于(yú)2020年底、2021年初完成工(gōng)商登记，正式展业时间(jiān)不长。星展证(zhèng)券2022年(nián)实(shí)现营业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年同期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市场影响，证券行业营业(yè)收入普遍(biàn)下降，外资控股券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务费用(yòng)、员工薪(xīn)酬等支出过高(gāo)，在展业(yè)初期容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与国内大型(xíng)券(quàn)商相比，外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商仍呈现(xiàn)“本小(xiǎo)利薄(báo)”的情况(kuàng)，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩的主(zhǔ)要还是经(jīng)纪、投行(xíng)等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年年报中表示，其当年投(tóu)行(xíng)业务手续费及佣金净(jìng)收入(rù)为6561.57万元，同(tóng)比下滑(huá)72.7％；经纪(jì)业务为(wèi)1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出(chū)现大额(é)亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和(hé)尚”念好了中国市场这(zhè)本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资控股券商实现盈(yíng)利，分(fēn)别(bié)为(wèi)摩根大(dà)通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿(yì)元(yuán)）、高盛(shèng)高(gāo)华(huá)（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利(lì)证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和(hé)瑞银证(zhèng)券均实现了(le)营(yíng)收、净(jìng)利润(rùn)的(de)双增长。

　　从(cóng)员工规模(mó)来看(kàn)，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共有员工210人，数(shù)量在行业内(nèi)排名下游(yóu)，但其业绩已跻身行业中游水平，而这(zhè)只是(shì)摩根(gēn)大通证券展(zhǎn)业的(de)第(dì)三个完整会计年度(dù)。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通(tōng)证券于2019年3月获(huò)得(dé)证监会批(pī)复，成立合资证券(quàn)公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有(yǒu)51％股权(quán)，外(wài)高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东(dōng)所持(chí)股权，成为摩(mó)根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财(cái)务报表显示(shì)，摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)2022年(nián)经纪业务大爆发，实现手续费(fèi)净(jìng)收入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其证券(quàn)经纪业务团(tuán)队(duì)成立已逾三年，2022年业务开展和运作取(qǔ)得进一步进(jìn)展(zhǎn)，新客户开(kāi)发稳步推进。摩根(gēn)大通证券充分利用全球(qiú)化的平(píng)台优势，整(zhěng)合集(jí)团(tuán)资源，持(chí)续关注并开拓传统QFII投(tóu)资者以及(jí)新(xīn)取得QFII牌照的合格境外机构投资(zī)者，目(mù)标(biāo)客(kè)群机(jī)构(gòu)投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合(hé)并(bìng)

　　“一参一控”下(xià)或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了较好的(de)业绩表现：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是(shì)进入中(zhōng)国时(shí)间最早的(de)一批合资券商之一，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两家内(nèi)资(zī)股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权(quán)，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券2022年投行业务进(jìn)步明(míng)显，当期(qī)实(shí)现手(shǒu)续(xù)费净收入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册制改革后的(de)IPO保荐项目，积极筹备并参与(yǔ)了沪(hù)深交易所互联(lián)互通(tōng)全球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注(zhù)的(de)是，今年3月(yuè)，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞(jìng)争对手瑞(ruì)银(yín)收(shōu)购。瑞信集团和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式(shì)宣布达成合并协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞(ruì)士(shì)国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融市场监(jiān)督管(guǎn)理局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时(shí)表示(shì)，对瑞信(xìn)的收(shōu)购交(jiāo)易预计(jì)在6月底前完成。不言而喻的是，集(jí)团层面的合并对两家外资(zī)控股券商(shāng)在(zài)中国(guó)展业情(qíng)况，也(yě)将(jiāng)造成(chéng)一(yī)定(dìng)影响。

　　基于此，审计所普华永道对(duì)瑞信证券出(chū)具了带(dài)强调事项段的无(wú)保留意见审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞银集(jí)团(tuán)股(gǔ)份(fèn)公(gōng)司之(zhī)间达(dá)成协(xié)议和合并(bìng)计划，截止报告日，上述协议(yì)和合(hé)并(bìng)计划的完成(chéng)日尚不(bù)明确。瑞信(xìn)证(zhèng)券作(zuò)为瑞信集团股份(fèn)有限公司(sī)下属(shǔ)控股子(zi)公(gōng)司，未来的运营和财务业绩受到(dào)上(shàng)述合(hé)并可(kě)能(néng)产生的影响亦不明确，该事项表明存在可能(néng)导致对(duì)公(gōng)司持续经(jīng)营(yíng)能力产生重大(dà)疑虑的重(zhòng)大(dà)不(bù)确定(dìng)性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方正证(zhèng)券，系(xì)证监会修订《外商(shāng)参股(gǔ)证券公司设立规则(zé)》后首家获批(pī)的合资证券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准(zhǔn)瑞信(xìn)向瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿(yì)元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月(yuè)瑞信(xìn)方正(zhèng)更名为(wèi)瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正(zhèng)证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券(quàn)49％股权。在(zài)该笔(bǐ)交(jiāo)易完成后(hòu)，瑞信将全(quán)资持(chí)有瑞信证券。但突如其来(lái)的瑞(ruì)信(xìn)、瑞银(yín)合并(bìng)，使得(dé)瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞信(xìn)证券将受同(tóng)一股东控制。

　　根据《证券(quàn)公(gōng)司股权管理规定》，证券公司股(gǔ)东以及股东的控股股(gǔ)东、实际(jì)控制人参股证券公司(sī)的数(shù)量不得(dé)超过2家，其中(zhōng)控(kòng)制证券公(gōng)司的(de)数量不得(dé)超(chāo)过1家。在面临“一(yī)参(cān)一控”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局(jú)面。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家外资券商在(zài)2022年的“打(dǎ)法”不难发现，依托(tuō)于各自资(zī)源禀赋深入财富(fù)管理成为(wèi)其(qí)在中国展(zhǎn)业的(de)首(shǒu)要方向。

　　例如(rú)，野村东方(fāng)国(guó)际(jì)证券(quàn)表示(shì)，2022年其财(cái)富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等(děng)业务持(chí)续(xù)推进的基础上，新增了特(tè)色投资咨询服务(wù)（如ESG行(xíng)业咨询）、上(shàng)市公(gōng)司大宗减持服(fú)务(wù)、集团间跨境业务联动等(děng)多种业务模式，通(tōng)过服务手段的(de)增(zēng)加及优(yōu)化，为客户提(tí)供多维度、一站式的综(zōng)合性(xìng)金融解(jiě)决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国际(jì)证券财富管理业务将定位于“中国高端(duān)财富人群(qún)”，从产品配置(zhì)、人员建设、中(zhōng)后(hòu)台支(zhī)持以及集团跨境合作四个方面入手，打造以(yǐ)产品为中心的(de)业(yè)务(wù)核(hé)心竞争力，持(chí)续为中国投资者提供具有野(yě)村集团特色的高质中国欠别国钱吗(zhì)量(liàng)财富管(guǎn)理服务。

　　在完(wán)成(chéng)高(gāo)盛(shèng)集(jí)团全资(zī)持(chí)股备案后，高盛高华在2021年底与北(běi)京高华(huá)签订《业务转(zhuǎn)让协议》，受让北京高华的所(suǒ)有业(yè)务。2022年5月，高(gāo)盛高华获证(zhèng)监会核(hé)发新增(zēng)证券经纪(jì)、证券(quàn)投资咨(zī)询、证(zhèng)券自(zì)营(yíng)及代销(xiāo)金融产(chǎn)品(pǐn)业务的业务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北京高(gāo)华完成业务迁移工(gōng)作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持续以(yǐ)资产配置(zhì)为核(hé)心进行新产品和服(fú)务的研发工作，进一(yī)步赋能(néng)部门为在岸(àn)客(kè)户提供财富管理综(zōng)合解决方案，丰(fēng)富客(kè)户产品种类选(xuǎn)择，开(kāi)展(zhǎn)境(jìng)内私人财富(fù)管理平台未来战略规(guī)划，并进一步拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，高盛高华将持续推进私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立(lì)工(gōng)作，持(chí)续代销第三方金融(róng)产品并推进跨境(jìng)投(tóu)资新产品的研发，为客户提供直接对接境外资(zī)本市场的机会(huì)。

　　另外，依托(tuō)于外资股(gǔ)东打造私人财富(fù)管理业(yè)务，这(zhè)在具备外资银(yín)行(xíng)股东背景的券商中(zhōng)较为多见。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年(nián)4月(yuè)正式成立(lì)私人财富管理部，负责公司高净值个人客户综合财富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部(bù)以汇丰(fēng)前(qián)海证券为平(píng)台，依(yī)托汇丰环球私人(rén)银行，致(zhì)力为高净值和超高净值(zhí)客户及其家族提供专(zhuān)业(yè)、多元及(jí)定(dìng)制化的资产配置服务，为客户实现其投资(zī)目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊(qī)径，推出家族信托资讯(xùn)业务(wù)，与4家国(guó)内头部信托公司(sī)达(dá)成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富管理业务，依托(tuō)国家对粤(yuè)港澳大湾区的新政举(jǔ)措，致力(lì)于发展财富管(guǎn)理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券表(biǎo)示，其(qí)财富管(guǎn)理部秉(bǐng)持着为客户进行全(quán)方位资产配置(zhì)和(hé)满足客户(hù)全生(shēng)命周期财(cái)富管理的理念，进一步(bù)完善投资解(jiě)决方(fāng)案和财(cái)富规划方(fāng)面(miàn)的业(yè)务(wù)，一(yī)方面积极扩(kuò)充现有架上策略，精选上架多(duō)支产品为客户在同一策略下提供(gōng)差异化选择及(jí)多元化的投资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不断(duàn)扩大

　　随着中国(guó)资本市场(chǎng)对外开放的(de)力度(dù)不(bù)断加大，各外资金融机构加速了在(zài)境内设(shè)立控股券商的进程(chéng)。

　　今年(nián)1月，渣打证券(quàn)获(huò)批准设立，公司(sī)注(zhù)册(cè)地(dì)为北京(jīng)市，注(zhù)册资本(běn)为人民币10.5亿元，业务范围包括(kuò)证券经纪、证券自营、证券承(chéng)销、证券资产管理（限于(yú)从(cóng)事资产证券(quàn)化业务）。

　　值得关注的(de)是(shì)，渣(zhā)打证券是首家新设的(de)外商(shāng)独资(zī)证券公司。就监管批复(fù)信(xìn)息来(lái)看，渣打证券(quàn)由渣打银行（香港(gǎng)）有限公(gōng)司(sī)全(quán)资设(shè)立，出资额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上(shàng)渣(zhā)打证(zhèng)券在内，目前(qián)国(guó)内的(de)外资控股(gǔ)券商数量已达到10家。其中(zhōng)，摩根(gēn)大(dà)通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均(jūn)为(wèi)外商独资(zī)券商。从数(shù)量上来看，外资控(kòng)股券商已成为市场上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目(mù)前还有(yǒu)数(shù)家外资(zī)券商(shāng)的设立(lì)申请静待审批。截至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青岛意才(cái)证券等多家外资券(quàn)商的设(shè)立(lì)申请仍处于(yú)证(zhèng)监会审批阶段。其中，法巴证券(quàn)和(hé)青(qīng)岛(dǎo)意(yì)才证(zhèng)券已获第一次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，证监会主席易(yì)会满(mǎn)等先后在京(jīng)会见美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新加坡淡马锡(xī)、德(dé)国安联保险、意大利联(lián)合圣保罗银行、美国景顺(shùn)和高盛等国际金融机(jī)构负责人。

　　来访的国(guó)际(jì)金融机构负责人普遍(biàn)表示(shì)，此次(cì)来华亲身(shēn)感受(shòu)到(dào)中国经(jīng)济的(de)强大韧性、潜力(lì)和(hé)活力，坚定看好中国经济和中国资(zī)本市(shì)场发展前景。近年来(lái)中国资本市场对外开放(fàng)稳步(bù)推(tuī)进，为国际金融(róng)机构和全(quán)球(qiú)投资(zī)者带来(lái)了实实(shí)在(zài)在的机遇(yù)。各金融(róng)机(jī)构高度(dù)重视(shì)中国(guó)市场(chǎng)，将继续(xù)与中国(guó)深(shēn)化合作，积极拓展在(zài)华(huá)业务和投(tóu)资，期待实(shí)现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外资券(quàn)商的市(shì)场竞争，国内券(quàn)商也(yě)纷纷(fēn)感受到了(le)挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年(nián)报中表示(shì)，外资机构来华展(zhǎn)业便(biàn)利度不断(duàn)提升，经营范围和监管要(yào)求实现国(guó)民(mín)待遇，外资券商、资产管(guǎn)理机构等(děng)加速布(bù)局，全力抢滩中国(guó)证券(quàn)市(shì)场(chǎng)，对本土证券公司既带来了国(guó)际金融(róng)机构(gòu)全面参(cān)与中国资本市场竞争所形(xíng)成的冲(chōng)击，也(yě)带来了通(tōng)过与国际金(jīn)融(róng)机构(gòu)直接合作(zuò)促进业务发展、提升(shēng)管(guǎn)理水(shuǐ)平(píng)的机(jī)遇。

　　西部证(zhèng)券(quàn)也(yě)表示，当前证券(quàn)行业(yè)集中度稳(wěn)中有升，头部(bù)券(quàn)商竞争优势更趋明(míng)显，业务(wù)多(duō)元化(huà)发展(zhǎn)趋势初(chū)步形成，金(jīn)融科技对行业发展理(lǐ)念(niàn)的(de)变革和(hé)重塑不断深化(huà)，外资券商市(shì)场冲击将逐渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格(gé)局正加(jiā)速演变(biàn)。

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