“非农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月(yuè)非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大(dà)增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布(bù)后，美国(guó)国(guó)债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率(lǜ)前(qián)景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合(hé)约定价(jià)显示，投资者预(yù)期的美联(lián)储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会议期间将加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数(shù)涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数连续两(liǎng)日集(jí)体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公布次(cì)日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向(xiàng)本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益(yì)率反弹的打击下持(chí)续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于(yú)市场预(yù)期(qī)的(de)19万人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务行(xíng)业整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐(nài)用(yòng)品生产连续(xù)三个月就业人(rén)数减少(shǎo)凝神静气的意思 凝神静气是成语吗，与制造业目前(qián)持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也(yě)显示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失业率预(yù)计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代以来(lái)的最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美(měi)国通胀数(shù)据，当前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继(jì)续加(jiā)息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指(zhǐ)数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随(suí)着(zhe)美国(guó)政府债务上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益(yì)率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预(yù)计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一(yī)是额(é)外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议(yì)上(shàng)决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意(yì)味着(zhe)更多的不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家(jiā)还(hái)在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行动都(dōu)未(wèi)能止住油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要(yào)进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能(néng)减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自(zì)行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地(dì)做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步(bù)减(jiǎn)产的可(kě)能性为(wèi)40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个(gè)月内从(cóng)逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会(huì)上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些保障(zhàng)都(dōu)写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真(zhēn)正获得安全保证，有资格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融(róng)时(shí)报》援引知情(qíng)人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导(dǎo)人明确表示，除(chú)非向基辅提(tí)供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北凝神静气的意思 凝神静气是成语吗(běi)约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约(yuē)外长会期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在(zài)近期(qī)内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成(chéng)为北约成(chéng)员国，而只是(shì)希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储(chǔ)本月(yuè)会议(yì)或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一(yī)周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预(yù)期的数据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格(gé)表(biǎo)现振荡微(wēi)升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行(xíng)情(qíng)上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300凝神静气的意思 凝神静气是成语吗元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始终(zhōng)未得到证实(shí)，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核(hé)心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析(xī)师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他(tā)指出(chū)，国储收储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工业原料(liào)，是(shì)关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过(guò)剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非(fēi)常(cháng)小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年的消(xiāo)费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影响。但是(shì)如果收(shōu)储的对象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能(néng)会更上(shàng)一(yī)层楼。但是(shì)，由于整个(gè)事件的(de)进程会(huì)非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不(bù)会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基(jī)本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前全(quán)球(qiú)天然橡胶供应进入(rù)季节性的(de)增产期，中国(guó)云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前(qián)云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下(xià)的概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外(wài)贸订单量(liàng)较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之(zhī)内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品库存(cún)压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前市场对(duì)今(jīn)年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不(bù)错(cuò)的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库(kù)存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不(bù)行，但是其实(shí)是进(jìn)口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人(rén)民币(bì)汇(huì)率(lǜ)波(bō)动；另一(yī)方(fāng)面(miàn)美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天(tiān)气(qì)和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确(què)方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的(de)主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开割后产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的数(shù)量。我们中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计(jì)存在下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内(nèi)现货端(duān)构成压力(lì)。内需方面，春(chūn)节前(qián)市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情(qíng)，但节(jié)后市(shì)场从交易预期开始转向交易(yì)现(xiàn)实，由(yóu)于国内(nèi)需求复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运(yùn)行。整体来(lái)看，她表示(shì)短期(qī)胶价(jià)基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位(wèi)才能(néng)刺激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做多的(de)意(yì)愿。后续还(hái)需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气(qì)出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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