随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下(xià)降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国(guó)家(jiā)自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命(m坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸ìng)性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提(tí)速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了(le)过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经(jīng)济(jì)目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于(yú)权(quán)益市场行情的开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目(mù)前(qián)的(de)生产和生(shēng)活(huó)方式(shì)带(dài)来(lái)重大变化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常(cháng)多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确的(de)评估这项技(jì)术(shù)革命给具体公司(sī)和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期(qī)变(biàn)化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(hé坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸ng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资(zī)是(shì)一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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