财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报的调(diào)仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)基金(jīn)重仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧(ōu)研(yán)究精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中(zhōng)也(yě)能(néng)看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及(jí)终端(duān)的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是(shì)公(gōng)募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩(suō)影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势受(shòu)到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计(jì)算机(jī)、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴(xīng)全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板块带(dài)动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金(jīn)大(dà)类行业配置比例一个(gè)很(hěn)重要的临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是(shì)晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新(xīn)能(néng)源(yuán)保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十(shí)大(dà)重仓股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是(shì)光(guāng)伏(fú)龙头(tóu)通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也(yě)加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一(yī)些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提(tí)到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何(hé)一(yī)个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的(de)受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票(piào)的(de)估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可(kě)知，今年(nián)一季(jì)度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微(wēi)观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集(jí)中于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月(五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩yuè)以来(lái)，我们(men)观察(chá)到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波(bō)动(dòng)或(huò)调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会上提(tí)到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股在过去几年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多(duō)表现。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要(yào)见底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中(zhōng)判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布(bù)局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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