AI板块成为2023年最火(huǒ)爆(bào)的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关(guān)系(xì)管理，更有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关(guān)注的是，季(jì)报(bào)中部分内(nèi)容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教(jiào)育、工(gōng)业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，以及(jí)新(xīn)能源(yuán)开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的(de)快速(sù)发展为(wèi)全球带来(lái)无(wú)数机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影(yǐng)响我们的(de)生(shēng)活方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安(ān)全(quán)并防止滥用。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明(míng)确表示(shì)，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上(shàng)主要(yào)是(shì)受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效(xiào)率，而高质量发展的核(hé)心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业(yè)的观点时(shí)，他针对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提(tí)出(chū)自(zì)己(jǐ)想法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表示其本(běn)质是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上(shàng)的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国(guó)是一个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在(zài)中国，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字(zì)化的(de)重要性。而(ér)此轮数字化(huà)将(jiāng)会和(hé)人工智(zhì)能深度(dù)融合(hé)，也会给中国公(gōng)司(sī)带来发展(zhǎn)的(de)机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工(gōng)智能(néng)确实开始方方面(miàn)面开始影响我们(men)的(de)生活、工作等(děng)，是(shì)一(yī)个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文(wén)心一(yī)言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度智能云接入(rù)文心一言(yán)能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季(jì)报可以看出，该基(jī)金一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了(le)海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化(huà)、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会(huì)，特别是软件和(hé)互联网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智(zhì)能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气周期，也是(shì)为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大(dà)成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新(xīn)一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业变(biàn)革(gé)机会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和(hé)业绩修复(fù)，以软件计(jì)算(suàn)机为代(dài)表(biǎo)的科技板预期收益率计算公式 预期收益率是什么块内会(huì)持(chí)续有(yǒu)个股(gǔ)投资机(jī)会。”李(lǐ)涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新(xīn)材料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新的(de)产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极的(de)一派。他(tā)在一季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子版块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管(gu预期收益率计算公式 预期收益率是什么ǎn)理的基金维持了(le)较高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公(gōng)司(sī)进行精选和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全(quán)合润前(qián)十(shí)大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现(xiàn)了对人工智能相(xiāng)关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报(bào)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品(pǐn)质生(shēng)活在一季(jì)度也进行(xíng)了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数(shù)字(zì)经济(jì)的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数(shù)据(jù)成为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于(yú)全(quán)要素(sù)生(shēng)产率的提(tí)升，充分利(lì)用好云(yún)计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息(xī)技(jì)术全方(fāng)位赋能(néng)传统(tǒng)行(xíng)业(yè)，从生(shēng)产和(hé)服务端全(quán)面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应(yīng)用等(děng)，这是一个系(xì)统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来(lái)具有成长性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生活在一季度继(jì)续调整了行业(yè)配(pèi)置，降低了(le)制造业(yè)、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局了(le)人(rén)工智能(néng)技术(shù)创新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未加(jiā)入对(duì)于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大(dà)模型路线的成功，这(zhè)一成(chéng)功比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次(cì)的人工智能(néng)的(de)应用(yòng)领域得到了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个(gè)行业将极大受(shòu)益于这一技术的(de)应用和普及(jí)。未来我们应该更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报(bào)中也提(tí)到了对AI的看好，但他(tā)的(de)基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外(wài)，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三(sān)季度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这时(shí)反而(ér)应该加(jiā)大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术(shù)要素(sù)革命(mìng)，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积(jī)极(jí)学(xué)习和(hé)拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能的雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也会努力在火热(rè)的行(xíng)情面前保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年(nián)三四季度(dù)布(bù)局了不少人工智能(néng)相关的标的，在一季(jì)度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)的(de)确立(lì)，但我们(men)还是(shì)认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银华心(xīn)怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们(men)想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何(hé)分配？市场当(dāng)前认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。

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