5月12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内(nèi)地(dì)少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的(de)买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受到了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林资产在美(měi)股市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在总市值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多(duō)去年(nián)二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然(rán)而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃(yuè)成(chéng)为景林(lín)资产的(de)第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度(dù)还建仓了(le)好未来，期末持股数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述(shù)两只(zhǐ)教育(yù)个(gè)股股价(jià)均(jūn)处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从(cóng)全(quán)行业来看，不同年(nián)龄层的(de)用户对“教育”的(de)需(xū)求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增(zēng)长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出(chū)离开，使得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护(hù)城河依然(rán)很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外(wài)的教育领域业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等(děng)业务(wù)恢复(fù)增长，同时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务(wù)等新业务成为新的(de)增长驱(qū)动力(lì)。且(qiě)公司的利润(rùn)和现(xiàn)金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过(gm是什么意思性取向uò)去几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林(lín)资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员会公(gōng)开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅(yì)资产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度(dù)高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额(é)超(chāo)万(wàn)亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市(shì)场(chǎng)成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日和(hé)5月(yuè)12日成交额(é)连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷(dài)回落的主(zhǔ)要原(yuán)因。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一直在压降(jiàng)票(piào)据等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后面(miàn)改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深(shēn)度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看到宽信用的(de)信(xìn)号出(chū)现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人(rén)工智(zhì)能这边，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在(zài)业绩和(hé)投(tóu)资信(xìn)仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当(dāng)下(xià)市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上大(dà)热(rè)的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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