5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎn筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思g)估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来(lái)港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析(xī)系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士(shì)认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回(huí)调较(jiào)多的(de)细分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药等，若未(wèi)来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散(sàn)参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外(wài)资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在(zài)当前流(liú)动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行(xíng)情(qíng)，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等(děng)板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投(tóu)的方(fāng)式投资于(yú)港股市(shì)场。

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